期权合约规定了在未来某一有限时间段内，期权买卖双方以某一约定的价值，买入或卖出某一特定标的资产的权利和义务。我们将这一事先约定的特定价值称为行权价格。根据标的资产的市场价格与行权价格之间的关系，即期权的内在价值状态，我们还可以将期权划分成虚值期权、平值期权、实值期权三种。
对于看涨期权来说，只有当标的资产的价格高于期初约定好的行权价格，买方在行权日选择行权后以较低的执行价格买入标的资产，同时可以在市场上以较高的价格出售，有正的投资收益，那么期权买方才会选择行权，这时期权也就有了价值。因此，当标的资产的价格高于期初约定好的行权价格时，我们认为此时的看涨期权是具有内在价值的，因此称之为“实值期权”。
相同地，对于看跌期权来说，只有当标的资产的价格低于期初约定好的行权价格，买方在行权日选择行权后有正的投资收益，那么期权买方才会选择行权，此时期权的内在价值是正向的。因此，当标的资产的价格低于期初约定好的行权价格时，我们认为此时的看跌期权是具有内在价值的，它也是一种实值期权。
举例来说，假设沪深300ETF的市场价格是4.0，那么一张行权价格为3.9的看涨期权就具有正的投资价值。持有该期权的投资者，假设立刻行权，可以获取正的收益。因此，这就是一张实值看涨期权。在这种情况下，所有行权价格低于4.0的看涨期权合约，我们都称之为实值期权。
另外，在实值期权当中，还有“深度实值”这一说法。当看涨期权的执行价格远远低于当时标的资产的市场价格，或者是当看跌期权的执行价格远远高于标的资产的市场价格时，该期权称为深度实值期权。
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