据国信期货有色金属研报，认为因铅锌上游产业高度相关，二者在供应端的影响基本一致，但因铅锌中下游基本面迥然不同，特别是铅锌在冶炼瓶颈、再生回收环节和下游消费的差异，铅锌价格预计将呈现趋势性“冰火两重天”，尤其是二季度锌市处于传统消费旺季，而铅下游蓄电池则处于消费淡季，强弱对冲搭配还能缓和锌价调整的风险。具体逻辑为：
1.宏观预期改善 锌铅分道扬镳。从宏观大环境来看，锌铅价差扩大的动力主要来自宏观流动性改善和锌供给瓶颈凸显的叠加影响。
2.相伴相生 却道不同不相为谋。从产业的角度来看，由于国内外铅锌多为伴生矿源，二者在供应端受到的冲击影响基本一致。从铅锌主要区别来看，锌的上半年传统消费旺季在二季度，而铅的传统消费旺季在春节左右。
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