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南华视点20170124

作者：南华期研所来源：发布时间：2017-01-24 16:20:47

油脂油料：节前谨慎留单豆粕轻仓持多

资讯：美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年1月19日当周，美国大豆出口检验量为1,290,777吨，前一周修正后为1,420,068吨，初值为1,409,466吨。2016年1月21日当周，美国大豆出口检验量为1,198,231吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37,151,702吨，上一年度同期31,777,316吨。

领先行业分析师Thomas Mielke预估，毛棕榈油价格在今年第一季度预期将进一步上涨，之后在2018年下滑至每吨600美元。棕榈油基准价格目前交投在逾四年高位，受市场供应紧俏推动，因产量仍受破坏作物的厄尔尼诺气候的持续影响。周一晚间马来西亚BMD毛棕榈油期货收低0.2%至每吨3,096马币（697.70美元）。

行情走势：美豆周一收盘连续第三个交易日下跌，因在上周触及六个月高点后出现获利了结，且阿根廷作物天气改善。美豆期价驻足不前除了因为南美天气向好之外，出口无法对价格利好也是原因之一。从近五年春节期间美豆表现来看，上涨为大概率事件，但短期来看中国春节期间采购需求呈现低谷，美豆预计难有大的起色。

连豆今日顶部震荡收阳，多头推升已现疲态，1705合约已然位于布林通道中轨下方，节前建议谨慎持仓。豆粕现货表现平平，但近期与菜粕价差缩窄有望刺激需求，随着油厂压榨量逐渐下降，春节过后开机率一时半刻难以恢复有望夯实现货，1705合约2350之上多单可谨慎持有。菜粕横盘收阳，多单可继续持有。

马棕油周一连续第四日下滑，受马币走强打压。连盘棕油今日异军突起表现抢眼，尽管国内近期库存有反弹之势，但期价始终有200元/吨的贴水，技术上上测布林通道上轨，强势格局有望维持，6200之上多单可继续持有。豆油技术走势略逊于棕榈，且库存有反弹之势，预计春节期间价格维稳，但节后小幅回落概率较大，今日表现尚可，日内可以6970一线为多空分水操作。菜籽油明日有望迎来节前最后一次拍卖，但成交并不看好，今日震荡收阳，7200一线若未能站稳可日内逢高抛空思路操作。

白糖：大宗齐送红包 郑糖小小点缀

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价稳中有涨，总体成交一般。柳州中间商新糖报价6790元/吨，上调20元/吨，成交一般；部分集团新糖站台报价6850-6900元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6850元/吨，陈糖暂无报价，上调40元/吨，成交一般；新糖厂仓报价6750-6840元/吨，上调40元/吨，成交一般。[加工糖]各地加工糖报价基本持稳，只有路易达孚大幅上调（+100），总体成交一般。

国内消息：[会讯] 2017年开始，每年4月下旬广西糖协和云南糖协联合将举办《中国糖业高峰论坛》，原广西糖协和云南糖协分别举办的《中国（广西）糖业发展国家论坛暨中国糖业协会商业流通会员座谈会》和《食糖形势分析会暨中国（昆明）糖业经济发展论坛》将不再举办。会议地点两地每年轮流举办，2017年在云南，2017年在广西。

国际消息：[危地马拉产量]危地马拉甘蔗研究中心Cengicana的统计显示，1月15日当周该国产糖12.15万吨，周环比（12.24万吨）减少0.8％，同比（11.47万吨）增长6％。

郑糖情况：受外盘上涨以及大宗商品全线上涨影响，今日郑糖开盘大涨超过1%，不过此后价格有所回落。持仓方面，多空双方均有所增持，其中光大空头增持近3千手。从技术面看，日线MACD红柱扩大，快慢线处于低位金叉向上，KDJ金叉向上。30分钟MACD红柱缩小，KDJ低位拐头。

操作策略：节前继续尝试短多操作，临近春节，投资者注意控制仓位。

鸡蛋：反反复复，洗刷刷

今日全国主产区鸡蛋价格继续回落，均价2.65元/斤，较昨日下降0.05元/斤。今天主产区蛋价继续回调中，局部地区再次跌至2.2元/斤，部分地区开始停收，销区北京、上海下跌；春节临近，市场逐渐进入尾声，各个环节相对谨慎，终端走货缓慢，预计节前蛋价持续低位，节后下滑有限。鸡蛋主力合约1705今日继续震荡调整，连续多个交易日表现为在3300~3450内剧烈震荡，盘中走势凌厉，马上要面临春节长假，建议投资者短线操作为主，鸡蛋空仓过节。

玉米:中期涨势确立，不要过分期待涨幅

玉米现货方面，受中储粮一次性划转补库提振，部分贸易商有补库建库需求，但临近春节车皮难请且市场购销明显转淡。受政策粮收购预期支撑，预计东北地区购销将平稳过度，节后需关注政策粮收购节奏对市场价格的支撑作用，但须警惕华北产区上量压力对东北粮外流及市场价格的影响。华北玉米价格继续延续下跌走势，贸易商环节收购价格周比跌10-20元/吨。用粮企业节前备货基本结束，但厂门到货量依旧较大，对价格形成名下压制。目前华北售粮进度明显慢于往年同期，节后上量及价格压力明显。

深加工方面，上周玉米淀粉现货市场延续弱势运行，玉米价格跌势不止、淀粉下游备货收尾需求转淡、厂家淀粉库存上升压力共同作用致淀粉价格跌势加剧。在淀粉降价的同时，副产品玉米油、玉米蛋白粉等价格亦弱势下跌，成本冲减作用下降，淀粉生产利润周比小幅下降。酒精市场偏弱运行，部分地区出现降价，春节前下游备货结束，需求转淡。下周产品购销将随着春节放假而暂停。

从期货盘面来看，玉米和淀粉今日有所走弱，期价收于五日均线之上。马上要面临春节长假，建议投资者短线操作，轻仓过节。

棉花：棉花短期走势偏强

郑棉1705主力合约，夜盘开盘后小幅拉升之后震荡，日盘基本维持震荡走势，至收盘涨330，涨幅为2.15%，增仓9022手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15787元/吨，上涨10元/吨。截至2017年1月23日，2016棉花年度全国共有975家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到17711184包，401.1806万吨，其中新疆767家棉花加工企业，公证检验达17108662包，387.6197万吨；内地208家加工企业，公证检验达602522包，13.5609万吨。

国际方面，据印度棉花协会（CAI）数据，2016/17年度印度棉花总产量预期579.7万吨，棉花总供给量696.8万吨，国内总消费量493万吨，2015/16年度期末库存76.5万吨，较上年度减48.6万吨。

总结，棉花现货价格上涨，12月棉纺织进出口数据利好棉价，部分纺企年前补货，工业库存小幅提升，但是临近年底各方资金压力突显，且企业开始陆续停工放假，年前市场略显冷清；国际方面，印度、巴基斯坦棉价持续走高利多棉价。从技术面看，今日郑棉大幅上涨，在15700附近遇阻小幅回落，但是KDJ金叉，MACD红柱扩大，预计短期棉价可能继续上涨，支撑位14600附近，下一阻力位16400附近，建议前期多单继续持有。

强麦：高位震荡

距离春节假期将近，制粉企业小麦备货尾声，拍卖成交周比回升，市场价格趋稳，不过麸皮节前需求上升，推动厂家报价明显反弹。短期来看国内小麦市场购销趋淡，节后社会优质粮源总体偏紧，而政府小麦拍卖节奏平稳，底价支撑小麦价格将保持较高位运行。强麦1705合约今日走势偏弱，警惕期价反复，目前小麦现货价虽然表现坚挺但实则缺乏需求支撑，操作上空单继续持有。强麦现货价虽然表现坚挺但实则缺乏需求支撑，操作上空单继续持有。

品种	简析	策略建议
基金属	受特朗普言论以及政策不确定性影响，美指连续下跌并于跌破100关口，有色金属趁机全线上涨。临近春节，为了缓冲市场资金流动性，央行创历史新高净投放，支撑商品市场成交维持一定活跃度。12月中国有色金属产业景气指数继续保持回升态势，有色价格或将延续回升趋势，带动工业企业效益改善和产业结构调整升级。铜：沪铜走势延续偏强，小幅收涨0.6%至47080，持仓量连续下降。近期贸易商进入放假状态，现货成交停滞。LME铜库存开始下滑，印尼继续禁止出口铜精矿，智利Escondida矿山的薪资谈判仍未有结果，但供应中断问题的边际效应减弱，短期难以支撑铜价继续上涨。长期来看，供应干扰率将大幅上升，实际精铜产量有望同比下滑。未来在稳定需求与通胀预期支撑下，铜价底部重心将逐步上移。但节前缺乏持续上涨动能，建议暂时观望。铝：伦铝今日呈高位震荡，涨势放缓。沪铝走势弱于外盘，窄幅震荡后收十字星。电解铝和氧化铝产能有望成为去产能目标导致市场对价格预期改变，支撑铝价偏强。但短期供应压力仍存，沪铝现货贴水扩大，伦铝库存缓慢增加，2016年下半年新增的供应或集中在一季度释放。去产能政策若不及预期恐深度回调，建议密切关注政策动向，多单提前止盈。锌：沪锌23000上方压力明显，今日窄幅震荡后小幅收涨0.6%。春节临近，锌现货市场成交惨淡，随着锌价走高现货升水转帖水。近期的宏观数据维持稳中向好态势。数据显示2016年全年锌进口下滑叠加消费大增导致现货库存大幅走低，未来锌矿紧缺格局难以缓解，并逐渐向冶炼端传导，叠加1月份检修导致减产增加，预计一季度仍有上行动能。建议节后做多。镍：今日沪镍行情震荡，收涨0.16%至82440。美国总统特朗普讲话后，避险情绪上升，美元跌破100大关，金属总体走弱，LME3月镍十字阴线掉头向下，沪镍承压或继续调整。目前菲律宾环保检查结果不断拖延和印尼放开原矿出口导致市场普遍对镍的预期转弱，而国内消费情况有待春节后检验，建议沪镍在82000-85000范围内可波段操作。	沪铜暂时观望。沪铝多单止盈。沪锌暂时观望。沪镍反弹思路做多。
贵金属	今晚22:45公布1月Markit制造业PMI初值，预期54.5，前值54.3；23:00公布12月成屋销售总数年化，预期551万，前值561万。以上数据若大幅好于预期，一般利空金银，反之利多。今天白天金银有所下跌，预计晚间维持区间震荡。	金银近期或有回调，不建议追涨，或可逢低少量买入
螺纹钢	螺纹：建议观望今螺纹大幅走强，收3233或涨3.23%。现货方面，唐山钢坯2810（执行锁价）现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3280（+0），成交稀少。今期货市场资金大举流入，期价拉涨，现货市场商家多处于放假状态，成交寥寥。钢材库存继续增加，且高于去年同期水平，我们认为期价的持续拉涨需要需求的配合，在下游需求尚未启动之际我们认为钢价难出现趋势上涨行情，年前建议多观望。	建议观望
铁矿石	铁矿：不建议追多今铁矿暴力拉涨，收648.5或涨6.14%。62%普氏铁矿石指数81.4（+1.3），青岛港61.5% PB粉650（+0）。现货价格稳定，期价走强，钢厂库存亦大幅回升至35天，港口库存继续增加，钢厂库存充足，节前需求较弱，实际成交较少。预计短期矿石价格仍以震荡为主，难出现趋势行情，不建议追多。	不建议追多
煤焦	煤焦：供需两弱，节日气氛浓双焦主力期价窄幅整理，偏弱运行，量仓几乎变化，提前进入半休市状态，技术面上来看仍有继续下跌动力。节后市场才是上下游双方博弈的焦点，尤其是今年过年较早，冬季还有一个多月才会结束，下游市场环保压力年后仍将比较明显，而煤企复产可能随着当前煤价高企，进展较快，供需不排除有再次趋于宽松的局面，价格下行压力不小。操所上买螺抛煤策略继续持有，单边可轻仓试空。	买螺抛煤继续，试空可行
玻璃	进入春节假期的生产模式之后，市场价格调整意义不大。公路运输企业的放假，也使得生产企业仓储工作更为重要。有价无市的状态还要持续一段时间。对于后期市场价格，生产企业信心要强于贸易商和加工企业。从纯碱价格走势看，春节之后企稳或者向下调整的概率正在逐渐增加。	暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场价格继续稳定运行，贸易商的离市使得市场交投气氛逐步走弱，加之坑口煤企大面积停产，在供需两弱的背景下，煤企调价意愿有限，多以稳定报盘为主，等待年后的市场变动。	轻仓尝试多单。
原油	美国NYMEXWTI原油3月期货价格周一(1月23日)收盘下跌0.41美元，跌幅0.77%，结算价报52.75美元/桶。ICE布伦特3月原油期货价格收盘下跌0.12美元，跌幅0.22%，结算价报55.23美元/桶。因投资者预期新总统的减税和财政支出计划将推升通胀并刺激经济，迫使美联储以更快速度加息。鉴于美联储接下来的加息速度将比此前预期的快，必将导致美元升值，从而打压油价并影响新兴市场的原油需求。而另一方面，由于美元升值会导致借贷成本上升，美国页岩油行业发展将受限。随着原油价格逐步企稳，此前濒临破产的美国页岩油生产企业可能逐步恢复生产，填补全球原油产量的空白，限制原油价格进一步上涨的空间。盘面上看，油价上行，上方有利空预期产生的压力位，油价仍会在52~56美元/桶的区间震荡。后期投资者可关注OPEC及非OPEC具体减产情况。	宽幅震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日下跌125元，跌幅1.21%，收于10230元/吨。国内PE市场盘整，适逢春节，商家基本离市休假，交易活动寥寥，整体成交鲜少。上游原油和石脑油的成本支撑较强，国内PE四大地区石化库存略降，下游包装膜工厂开工率变化不大，平均在60%左右。农膜和管材负荷季节性回落，而包装膜需求波动不大，但整体上PE需求有所回落，短期来看下跌空间有限。	建议观望为主
PP	PP1705今日下跌64元，跌幅0.70%，收于9128元/吨。春节长假在即，商家根据自身货源随行出货，交易活动寥寥，整体成交鲜少。下游工厂陆续放假停工，市场交投气氛偏淡。丙烯甲醇价格上涨对PP成本支撑走强， PP拉丝产量增量不多。下游进入生产淡季，BOPP、塑编以及注塑行业开工稳定，石化库存仍在低位，年底前不会大幅增加，目前PP供需整体处于平衡状态。预计PP价格维持高位震荡，防止回调风险。	建议观望为主
PTA	今日PTA1705合约收于5568点，较上个交易日上涨82元/吨，上涨1.49%。今日PTA现货交投趋于平静，现货商谈基差在200元/吨附近，仓单商谈基差在120-130元/吨，夜盘5420元/吨现货自提成交，白天5426元/吨仓单成交。装置方面，四川一套90万吨将在2月份开车；逸盛一套220万吨装备2.4~2.18有检修；远东可能在今年四月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.95%附近，聚酯负荷在80.6%，春节前后聚酯负荷将有季节性下降。近期聚酯工厂利润表现良好，且库存持续在低位水平。部分聚酯工厂出台春节检修计划，从本周开始，聚酯工厂陆续进入春节放假模式，从而需求面逐步走弱，但照往年数据来看，今年整体参与检修的产能大幅下滑，因此整个需求对PTA价格仍有支撑作用。长线看PTA期货市场或存在上升空间，但短期内或窄幅震荡为主，现货市场多同步期货市场，因此在春节前需求放缓的情况下，预计市场以重心上移的震荡为主。今日PTA期货受成本端原油价格以及昨日韩国装置起火影响，PX价格上涨带动上涨，可逐步减少多单持仓，留多单底仓，拉升后抛出。	高抛为主，多单底仓
LLDPE	L1705今日上涨415元，涨幅4.36%，收于9930元/吨。今日国内PE市场价格部分略高，部分线性和个别低压小涨50-100元/吨，华北和华东个别高压略高50元/吨。线性期货高开大幅上扬，加之部分石化调涨价格，市场交投得到提振，商家随行试探高报，但幅度有限。下游需求跟进缓慢，成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东9550-9900元/吨，华南10050-10350元/吨。港口货源相对充足，农膜生产开工率在逐渐下降，农膜旺季开始转淡，石化库存也有累库风险。福建联合全密度装置因上游裂解装置故障停车，大庆石化低压B线因上游乙烯不足暂时停车，兰州石化老全密度、老低压装置停车。长期偏空思路不变，不过近期盘面波动较大，建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨。	建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨
PP	PP1705今日上涨415元，涨幅4.91%，收于8875元/吨。今日国内PP市场价格小幅上涨。石化出厂价维持平稳，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面强势上涨，对市场心态产生较强的提振。贸易商心态好转，顺势高报，观察下游工厂反应；下游工厂根据生产情况随用随拿，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流价格在8500-8750元/吨，华东8600-8850元/吨，华南8700-8850元/吨。12月初东华能源40万吨PP计划检修1个月，短期利多因素有所增加。不过近期粉料利润仍维持在400附近的水平粉料供应继续回升，部分货源已流入市场。加上1月份左右将有几套装置投产，市场供应预期增加。长期偏空思路不变，操作上短线多单应注意风险。	建议短线多单应注意风险
天然橡胶	RU1705今日橡胶盘面小幅回升285收至20240。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格25500（+0），合成橡胶(1502)市场价格24000（+0）。国内方面，12月，中国天胶进口量延续增长态势至34.5万吨，为2014-2016三年内最高值，同比增长15.4%，环比增长19.6%。国际方面，泰国南部部分地区洪灾情况已有好转，预计泰国在5月前将抛售完31万吨橡胶。今日RU1705盘面受到整体商品走势的带动，出现小幅的回升。临近春节，下游轮胎厂开工率下调，下游需求量减少，按往年情况，在节前会有部分资金撤出，预计节前行情并不会出现很大的改变，盘面将出现震荡行情。节后下游工厂陆续开工和全球即将进入停割期，预计在春节后沪胶将继续保持较强走势，但要注意泰国抛储风险。今日操作思路为前期多头可逢高减仓。	逢高减仓