品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有 色 板 块 | 铜 | 赞比亚总统Edgar Lungu表示，预计本月内会与收购韦丹塔子公司Konkola（KCM）的买家完成谈判，但他并没有透漏这些公司的名字。 点评：KCM是赞比亚最大的铜矿商，创造了大约1.3万个就业机会。2018-19财年的铜年产量达到了9万吨。 | 宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑铜价。中美两国元首通话确认G20会晤，双方新一轮谈判可能于近期开始，中美贸易紧张关系缓解。但中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力。而且美伊局势恶化，避险情绪也可能施压铜价。供需方面，Codelco与旗下Chuquicamata铜矿劳资谈判失败后，罢工持续进行，供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实，而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述，短期铜价受中美关系缓解、铜矿罢工以及美联储降息预期影响，向上的动力较强，但终端需求下滑、G20峰会与美伊局势的不确定性，铜价进一步上行受抑，建议沪铜多单仍需谨慎。 |
铝 | 2019年6月20日SMM国内主流地区电解铝社会库存108.8万吨，环比6月13日下降3.7万吨。 点评：铝锭社会 库存周度降幅 3.7万吨，较之前的周度6万吨降幅已经出现放缓，淡季特征显现。 | 宏观上，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认G20会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国5月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6月20日电解铝现货库存108.1万吨，相比6月13日下降3.7万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，沪铝中长期继续回落概率较大，维持逢高沽空。 | |
锌 | 罗平锌电19日发布公告称，其全资子公司普定县德荣矿业有限公司，于2019年6月18日接到《普定县应急管理局现场处 理措施决定书》（（普）应急现决〔2019〕非煤9 号）， 要求金坡铅锌矿停止生产作业活动。目前金坡铅锌矿已按要求停产。 点评：全球锌精矿的增量仍旧主要来自于国外，国内受环保安全、证件到期等多种因素影响下，增量较为有限。虽当前如德荣矿业金坡铅锌矿等部分小型矿企在各证件到期下无法继续办理开采，产生部分小型矿山的停产显现，但整体体量相对较小。 | 宏观方面，美联储6月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快7月降息，美元由强转弱或对将金属有所支撑。中美两国元首通话确认G20会晤，双方新一轮谈判可能于近期开始，中美贸易紧张关系缓解。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能逐步接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限。当前消费端则步入传统淡季，在供应释放的背景下，社会库存已经呈现累库趋势。短期看，7月累库压力较大，锌价仍有走弱之势，但下方空间有限，谨慎做空。或中线可逐步布局多单。 | |
镍 | 6月18日，淡水河谷发布公告表示，公司今天暂停了位于Pará州的Onça Puma工厂的镍生产活动。 点评：据SMM了解，Onça Puma是由Vale 100%全资控股的子公司，利用当地红土镍矿，通过RKEF工艺生产高品位的镍铁，产能5.4万吨，目前仅运行一半产能。2019年Q1因为检修，产量仅有4300吨，环比2018Q4减少21.8%，同比2018Q1减少24.6% 。 | 5月中国贸易顺差416.6亿美元，同比增加77.7%，环比增加204%，显示了中国经济的韧性。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑将削弱。近期印尼洪水影响价格上行的说法甚嚣尘上，本质则是低库存带来价格向上弹性增加。下游不锈钢端因镍铁价格跟涨不多而保持微利或微亏，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。本周因中美领导人通话市场预计贸易摩擦转好，镍内外盘价通过价格上涨达到进口关闭效果，同时上期所标准仓单低库存情况难以改善，远月间价差扩大，短期美联储鸽派议息声明使美元走弱支撑金属价格，镍板结构性短缺导致未来价格将偏向在上行通道运行。 | |
贵 金 属 | 市场继续消化美联储发出的降息信号，金银延续昨日涨势。据FX168报道，周四10年期美国国债收益率跌至1.997%，略低于2%，为2016年以来的最低水平，目前全球逾12万亿美元的政府债券收益率为负。对避险资产买家来说，政府债券相对于黄金的吸引力下降，金价则受到提振。地缘政治紧张局势亦提振金银。周四，伊朗击落一架美国军用无人机，促使美国总统特朗普在推特上抨击伊朗。忧虑情绪利多金银。 | 黄金或步入牛市，长期买入。 | |
黑 色 板 块 | 螺纹 | 本周螺纹钢产量376.32万吨，环比降5.89万吨；厂库229.26万吨，环比增4.50万吨；社库556.65万吨，环比增5.41万吨。 | 目前利润空间明显收缩，部分钢厂执行短期检修计划，短期产量小幅下调，大多调坯建材厂已断电摘表，开工率明显大幅下滑，本周螺纹钢产量出现小幅下滑。工信部已开展“回头看”工作，严查置换产能，短期内供应或将继续窄幅波动。5月地产投资额相对坚挺但边际上已经开始走弱，基建受国家加强部分重大项目使用专项债作为项目资本金，目前暂未见明显利好，实际效果仍需观察。本周厂库增4.5，社库增5.41，目前库存季节性累库，去库速度持续放缓，直接入库导致厂库低位持续小幅累积；需求较上周收窄，但没有趋势性下降的迹象，社库增幅放缓。由于供应端调整相对滞后，钢材供需边际上已明显走弱，盘面下方支撑力强，短期有回调空间。 |
热卷 | 本周热卷产量324.56万吨，环比降2.39万吨；厂库88.31万吨，环比增3.17万吨；社库222.72万吨，环比增4.34万吨。 | 目前热卷检修量较大，且利润大幅下滑，品种间利润出现阶段性失衡，导致铁水流向或有调整，预计短期内热轧产量仍呈持续回落趋势。5月制造业增速略有回落，国家将启动绿色消费活动，开展绿色制冷产品消费让利活动，或将促进空调、冰箱等家电需求动力，目前汽车制造业扔持续承压，7月1日后国六标准汽车开始销售，或将提振汽车销量。目前看年中热卷需求还将持续有一定压力，后期仍需关注各项刺激政策落实效果是否能带动需求。本周厂库增3.17，社库增4.34，本周成交略有放量，社库环比少量消化，但商家信心暂难以维持，厂库去库节奏波动较大，短期基本面变化不大，盘面走势略强于螺纹。 | |
铁矿 |
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11752.30降43.43；日均疏港总量281.68降9.93。分量方面，澳矿5756.26增69.74，巴西矿3397.56降74.33，贸易矿5100.05增47.46，球团561.23增16， 精粉965.23增15.41，块矿1417.69增35.28；在港船舶数量62条增11（单位：万吨）。 | 目前烧结限产趋严，矿价持续攀高压缩了钢厂的利润空间，叠加可贸易资源较为紧缺，市场挺价惜售情绪较高，本周港口成交环比下降，钢厂采购观望居多，部分钢厂开始计划检修或者减产，未来需求或将持续减量。本周澳洲巴西总发货量持续回落，澳洲发运量波动较为明显，力拓下调全年铁矿石产量预估，且预计后期块矿生产供应方面或有一定影响，本周高品澳粉、块矿环比略有增量，低品澳粉发运减量较大。巴西发运量仍大幅减量，主要由于淡水河谷发运量的大幅减量，Brucutu矿区的剩余2000万吨湿选产能已获批复产，短期内产量有望小幅回升。上周到港量低位小幅增加，短期难恢复正常水平。目前高炉需求仍相对较高，日均疏港量远高于同期水平，港存量仍存在持续去化趋势，矿价底部支撑较强，但受钢厂利润急收及限产影响，矿价仍将上行走势，但上行空间或将有限。 | |
焦煤 | 煤方面近期成交较少，海运煤价格下滑，国内业者多持观望态度，政策方面澳洲焦煤通关时间依旧较长，暂无放松迹象。 | 澳煤进口政策依然收紧，暂无放松迹象，蒙煤通关量高位波动，短期看焦煤供应整体持稳。需求端，下游钢厂库存偏高。焦企开工率高位，刚性需求好。虽然目前利润良好，但是下游打压情绪上升同时库存合适下对焦煤采购有所放缓。限产预期再起，盘面震荡偏弱为主，上方压力较大，暂无新驱动下难以突破。 | |
焦炭 | Mysteel山西吕梁讯:6月25日-8月25日期间内，山西大土河焦化有限责任公司焦化三厂（80万吨）延长结焦时间至48小时，山西吕梁耀龙煤焦铁有限公司（20万吨，铸造焦）限产50%，目前企业已接到通知。 | 钢厂高炉开工率高位，焦炭刚性需求好。到货量好转，钢厂焦炭库存大幅增长。在钢厂利润收窄下，采购积极性一般。港口高库存开始下滑，价格持续倒挂，但因成本原因贸易商进出两难。部分地区焦企限产，但高利润率下开工率仍处于高位。焦炭供需紧平衡，但部分焦企库存有累积迹象。同时终端需求放缓及利润收窄下钢厂打压情绪渐长，但盘面已反应部分降价预期。远月下方有成本支撑，但暂无上涨驱动，震荡低吸为主。重点关注钢厂利润以及港口去库情况。 | |
动力煤 | 海关总署6月10日公布的数据显示，我国5月份进口煤炭2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长22.99%；环比增加216.8万吨，增长8.57%；1-5月份，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%。
5月全社会用电量同比增长2.3%
6-17国家能源局：6月13日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量5665亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量60亿千瓦时，同比增长2.2%；第二产业用电量4064亿千瓦时，同比增长0.7%；第三产业用电量858亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量683亿千瓦时，同比增长6.8%。
1-5月，全社会用电量累计27993亿千瓦时，同比增长4.9%。分产业看，第一产业用电量277亿千瓦时，同比增长5.2%；第二产业用电量18855亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量4586亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量4276亿千瓦时，同比增长10.3% | 日内动力煤期货价格午后出现异动，09合约相对其他近月合约表现更为强劲。虽然市场短期对于海关总署对限制劣质煤进口事件已经消化，但是从供需角度评估，短期市场正在积累上涨动能。一方面，在下游库存高企情况下，日耗情况将持续受到考验，能否出现主动去库还要继续观察，截止16日，重点电厂库存录得8689万吨，已接近半月保持这一水平。说明现阶段主动补库结束。另一方面，近期政策频出，铁路降费虽然不能根本上解决供应端问题，但确实为优化港口煤种结构，提升发运积极性起到良好推动作用。 本轮煤价上行有超预期成分，多数分析认为09合约价格运行至590附近将做出调整，但远期消费回升，供应不及的判断将推升三季度煤炭价格中枢。
策略上，维持安监环保以及消费反弹对于对8-10月供弱需强判断，验证11-03合约价差走强逻辑，维持正套逢低入场操作思路。 | |
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