期市盘中点评 - 马来西亚棕榈油局7月报告解读 - 南华期货股份有限公司

走进南华 +

马来西亚棕榈油局7月报告解读

作者：顾崴来源：发布时间：2018-08-13 15:49:56

据外电8月10日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周五公布的数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存环比上升1.3%至221万吨，7月棕榈油产量环比增长12.8%至150万吨，而出口增加6.8%至121万吨。

分析师此前预计，马来西亚7月底棕榈油库存环比攀升7%至234万吨，产量料增加15.9%至154万吨，出口预计增0.9%至114万吨。

MPOB报告中库存低于预期主要原因是产量低于预期，虽然产量较6月环比增长12.8%，但6月产量受到穆斯林斋月假期影响，仅为133万吨，是2018年月产量最低的月份，甚至低于2月份134万吨。由于基数较小，即使环比增长12.8%，7月棕榈油产量也较低，2017年东南亚收到厄尔尼诺气候影响，棕榈油产量减少，7月产量仍然达到了182万吨，远高于今年的150万吨。从下图看出，2018年7月的产量也是2011年以来同期最低月产量。

1棕榈油月产量.png

其次是出口量好于预期。2018上半年棕榈油市场利空频出，显示欧洲表示将限制棕榈油在生物柴油的使用。其次是印度为了鼓励国内种植油籽，年内3次提高植物油进口关税，由于印度是全球最大的棕榈油进口国，市场担忧关税提高后影响棕榈油进口。

2月出口量.png

印度6月14日提高植物油关税时，未涉及毛棕油和精炼棕榈油，仅将其它粗炼植物油关税从25%调高至35%，精炼油关税从35%调高至45%，而毛棕油为44%，精炼棕榈油54%。调整后拉近了棕榈油和其它植物油的税率，利于棕榈油进口。MPOB月报中出口好于预期或是印度棕榈油进口在关税调整后有所增加。也有市场传闻棕榈油贸易商开始经孟加拉转口，从而回避印度的油脂关税。虽然出口好于预期，但从绝对数量看，7月出口量为2012年以来历年同期最低，显示市场需求仍然不足。

总之，棕榈油在产量不及预期以及出口好于预期的共同作用下，库存增长不多，报告偏利好，短期将对棕榈油价格有提振作用。但从长期看，棕榈油库存仍然处于高位，需求不振，加之主产国在之后的8月份至10月份仍然是高产期，消化库存仍将经历较长时间。同时美国大豆长势良好，9月将迎来收获季，豆油也将承压，所以倾向棕榈油短期反弹后，仍将低位震荡，反复探底后，才能走出较为持续的上涨行情，后市仍可关注在4500附近的支撑。

3库存.png