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有色板块

铜

美国总统特朗普签署总统备忘录，宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉税的中国商品规模可达600亿美元。

 点评：贸易战开始，给市场带来恐慌情绪

受中美贸易战影响，沪铜大幅下跌。本周上期所铜库存较上周增10441吨至307435吨。短期库存增加，利空铜价。沪铜建议逢暂时观望。

铝

美国总统特朗普签署总统备忘录，宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉税的中国商品规模可达600亿美元。

点评：贸易战开始，对铝的影响有限

受中美贸易战影响，沪铝下跌。需求方面，铝消费即将进入传统旺季，社会库存逐渐下降，下方有成本支撑，下跌空间有限，建议暂时观望。

锌

位于加拿大多伦多的Bunker Hill矿业宣布将重启位于爱达荷州的一座百年老矿。

公司表示，将考虑在今年年底之前重新开矿，约在两年内进行大规模铅锌矿生产。

目前行情关键在于消费的回归与节奏，3 月份国内下游消费回暖暂未证伪，二季度有望重现供需缺口从而消化已有库存。受当前贸易战情绪影响，建议暂时观望。

镍

2 月份全国电解镍产量 1.11 万吨，环比减少 7.21%，同比减少21.56%，产量减少主要因生产天数缩短导致。

2 月全国镍生铁产量环比减

6.91%至 3.44 万吨，同比增 6.07%。1-2 月全国镍生铁产量 7.13 万吨，同比6.85%。

受黑色影响，沪镍今日大幅下跌。国内不锈钢社会库存大增，不锈钢厂冶炼成本倒挂，部分钢厂3月安排减产，导致镍需求进入淡季，或延续偏弱走势，建议观望。  

贵金属

金银

银

在结束了为期两天的三月货币政策会议后，美联储如期宣布加息25个基点。这是自美国联邦公开市场委员会（FOMC）于2015年12月开始加息以来的第六次加息。美联储利率决议公布之后，美元指数大幅回落，金银则止跌反弹，因美联储内部在今年加息次数上存在分歧。从最新的点阵图来看，美联储2018年加息次数为三次(即今年还有两次加息)，而并不是此前市场预期的四次，这是美元遭遇重挫的主要原因。总之，加息靴子落地，美联储没有像市场预期的那样鹰派，这对金银产生了较强的利多影响。

加息靴子落地，美元遭遇重挫的，对金银短期产生利多的影响，多单持有。

黑黑色板块

螺纹

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.31%环比增1.05%，163家钢厂高炉产能利用率71.74%环比增0.58%，剔除淘汰产能的利用率为77.84%。

受中美贸易战骤然升级的黑天鹅事件打击，螺纹开盘即大幅下挫，午后一度打至跌停板。唐山钢坯报3510跌30。上海螺纹现货报3680大跌180，虽钢厂有心挺价，但托盘资金链断裂依然造成现货崩盘。目前山东地区主要钢厂都进入复产阶段，唐山市也发文确定复产方案，到4月上旬北方出现陆续复产的过程，产量转入回升。南方需求恢复仍偏慢，北方关注两会结束后终端启动情况。螺纹社库降36.36万吨，但华东、华南压力最大的地区降幅非常有限，压港问题仍严重。市场悲观情绪蔓延，维持弱势走势。

热卷

本周热卷社会库存减少6。21万吨，厂库减少3.89万吨

热卷大跌5.4%。上海热卷主流现货报3930暂稳。热卷基本面较为稳健，短期供应较为平稳，下半年有几条新上轧线将投入生产，远期供给增量较大。目前下游加工和终端需求均正常运转，热卷厂库降3.89万吨，社库降6.21万吨，但受螺纹压港影响，热卷卸货不畅，入库减慢。调研反映部分地区热轧、冷轧基料供应偏紧导致开工不足，热卷基本面偏好，矛盾尚未激化，但市场情绪仍将拖累其继续下挫。

铁矿

全国45个港口铁矿石库存为16135.4，较上周五数据增162.81，日均疏港总量255.66，上周五为249.83

矿石日内大跌6.1%。青岛港PB粉报511元（折盘面）暂稳，普氏62指数报67.7跌0.2。北方限产延后，3月下旬到4月上旬将陆续恢复生产，等待钢厂补库需求释放。大型钢企继续维持精料入炉的思路，但港口高品矿存量目前不紧缺，且矿山发货恢复较快，港存压力将加剧，高低品价差明显回落，矿价基本面尚未改善，叠加金融属性偏强，仍将继续下挫。

焦煤

本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.72%，上升0.75%；炼焦煤总库存766.60万吨，减7.55万吨

点评：焦化开工小幅上升，焦煤需求平稳，但焦化厂库存偏高，继续对焦煤去库存

焦化开工率小幅上升，焦煤需求平稳。但焦企微利，继续压低库存，向煤矿诉求降价，叠加煤矿复产，煤矿库存压力较大。蒙煤通关车辆小幅回升，低硫主焦煤依然坚挺。短期看，供应回升，需求平稳，焦企利润微薄，焦煤继续承压，建议观望。

焦炭

  Mysteel山西煤焦市场简讯：吕梁地区部分焦企盈利大幅缩减，焦炭价格提涨100元/吨，涨后出厂1850元/吨，目前准一级焦成交价格多在1750元/吨左右，钢厂暂未同意上涨

  点评：目前山西地区焦化厂小幅盈利，但由于钢厂库存偏高，钢价疲软，接受提涨概率较小，焦钢博弈增加

目前下游钢厂库存偏高，开工率低位，受钢价大跌导致利润大幅缩小影响，钢厂采购放缓，压价焦炭，焦炭库存出现积累。焦炭港口库存依然高位，贸易商出货积极性高。短期看焦企去库遇阻，且受整体市场情绪不佳影响，焦价走弱。但钢厂复产后的需求提升预期仍在，且焦企处于盈亏平衡点，目前期价贴水较多，底部有支撑。

动力煤

3月23日，美国总统特朗普宣布将对中国高达500亿美元的商品征收惩罚性关税。其中，对钢材和铝进口征收关税。

点评：关税对国内煤炭价格影响有限。1.国内煤炭以内销为主，即便进口大于出口，但美国非主要进口国，数量影响有限；2.贸易战或对电解铝出口或受到抑制，降低电煤需求，加剧煤炭需求淡季价格波动。

近期，动力煤供需基本面尚未发生明显变化，供需格局整体仍较为宽松，三西主产区销售下滑，面临调价压力；中转港口春季较多封航，铁路运力较为稳定，入港多与出港，库存继续攀升。供暖季结束，下游电厂库存屡创新高，可用天数超22天。市场成交量少，观望情绪较浓，价格，面临续跌。

中美贸易战拉开帷幕，今日黑色普跌，动力煤受拖累一度下滑触及560元每吨，或-4%。日间微盘虽有拉升，但以投机盘平仓为主。增加铝关税或抑制二次能源需求，加剧电煤近期跌势，操作上应注意仓位控制，以逢高做空为主。