南华视点20200803

南华研究 2020-08-03 16:36:36

 

 

重要资讯及点评

简评及策略建议

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2020年6月SMM中国电解铜产量为75.92万吨,环比减少1.42%,同比增加4.25%。

美国第二季度GDP环比年率萎缩32.9%,为大萧条以来最大降幅。经济下滑和疫情可能加重的担忧拖累铜价。不过,美联储宽松货币政策没有转向,市场流动性依然充裕。而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。而受益于中国需求的强劲复苏,铜的需求依然表现较好。但是进入8月下游消费淡季,铜消费存在进一步走弱的可能。同时如果下半年货币政策边际收紧,铜价上行动力会有所减弱。短期建议谨慎为主。

SMM数据显示,2020年6月(30天)中国电解铝300.4万吨,同比增加2.42%。截至6月末,全国电解铝运行产能规模3676万吨/年,建成产能规模4123万吨/年,全国电解铝企业开工率89%,整体开工率水平较2020年5月末增加0.3个百分点。

上周铝价连续冲高,多头增仓明显。宏观上,美联储货币政策没有转向,市场流动性充裕,政治局会议确定货币财政政策略有边际收紧,但总体延续宽松基调不变。从基本面来看,除目前已经计划复、投产的铝企外,本周无更多产能释放消息。铝下游加工企业开工仍以平稳为主,积压订单将继续减少。铝锭社会库存本周小幅累库,主因进口货源的部分流入。在低库存的背景下,铝价偏强运行。建议关注临近交割前,多空资金动向。策略上,建议前期多单持有,回调可适量加多。

2020年6月SMM中国精炼锌产量46.54万吨,环比减少1.85%或环比减少0.88万吨,同比减少5.77%。

供应端,原生铅供应相对稳定,再生铅方面,再生铅炼厂目前利润被压缩至最低,甚至亏损,生产积极性恐被抑制,目前已有部分炼厂对废电瓶畏高慎采,废电瓶供应则始终偏紧。需求端,随着进入三季度中,市场预期进入旺季,有所期待。铅基本面无较大矛盾,旺季预期仍存,加之国内铅锭社会库存走低,短期偏强。

2020年6月全国镍生铁产量环比增加0.81%至4.46万镍吨,同比减少9.85%。分品位看,高镍铁6月产量为3.75万镍吨,环比增1.44%;低镍铁6月份产量为0.71万镍吨,环比减2.43%。

从消息面看,马斯克呼吁镍矿商加大镍开采,使得市场对于新能源用镍需求预期升温,叠加资金面推动,近期包括镍在内的有色品种相对保持强势。但在基本面上,镍价则无明确指引。硫酸镍和镍豆在供应上保持充足,菲律宾镍矿供应趋于宽松,加上印尼镍铁项目不断投产,镍铁供应预期增加。下游不锈钢价格小涨,钢厂利润有所改善,预计其将维持稳定生产,不锈钢虽对镍原料的刚需形成支撑,但本身需求难有较大爆发,因此无法为镍价提供持续上涨的动力。预计镍价上行空间有限,短期将维持宽幅震荡。

钢材

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.15%,环比上周增0.13%,同比去年同期增4.43%;高炉炼铁产能利用率94.50%,环比增1.43%,同比增10.44%;钢厂盈利率94.37%,环比与同比均持平;日均铁水产量251.55万吨,环比增3.80万吨,同比增27.79万吨。

长短流程钢厂利润低位均持续缓慢回升,继续主动减量空间有限,废钢到货较为顺畅,长短流程废钢日耗均相对偏高,电炉开工回升较为明显,但由于二季度螺纹持续高负荷高强度生产,三季度高炉检修或将逐渐增多,总体来说螺纹周产量或将维持回升,但释放幅度缓慢空间有限。表需回升,库存依旧持续累积但幅度有所放缓,需求淡季特征依然明显,投机需求已经提前有所释放。短期来看,螺纹供需相对偏弱,但市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期持续良好,供应或将偏紧,价格将持续偏强运行,但短期在淡季后半段以及期现基差偏弱,旺季需求静待验证的情况下仍需要谨慎追涨,操作上维持建议逢低买入为主

铁矿

Mysteel  港口铁矿贸易库存统计(08/03):本期Mysteel统计样本企业港口铁矿贸易库存总量1579.8,环比上周减少2.3,降幅0.1%;其中澳矿892.7,增加4.4;巴西矿278.6,增加7.7;其余408.4,减少14.5。

目前钢厂产能利用率持续小幅攀升,铁水产量大幅回升且创年内新高,对铁矿石刚性需求形成支撑,疏港量回升至310万吨左右。短期外港泊位有检修,发运处于高位但较难出现持续回升。港口库存受短期内到港减量,本周库存出现略微下降,部分区域压港或有好转迹象。目前铁矿供需总体良好,09合约贴水现货较深,短期内盘面将维持偏强格局,叠加下半年黑色终端地产和基建需求预期依旧良好,矿石上涨驱动仍在

动力煤

港口方面,当前北港库存中高位震荡,下游终端采购意向持续低迷,基本维持长协煤拉运为主,市场煤实际成交较差,各报价稳中略有松动,继续观望和等待主要煤企长协价格。现5500大卡动力煤主流平仓价568-573元/吨左右,5000大卡平仓价516-521元/吨左右。截止30日环渤海三港区库存为2090.1(-19.3)万吨,秦皇岛库存543.5万吨,锚地14船,预到15船;曹妃甸港区库存973.2万吨,锚地9船,预到12船;京唐港区库存592.5万吨,锚地17船,预到6船。

动力煤:盘面弱稳

 

产地方面,需求走弱下拉煤车减少,库存出现累积,价格稳中有降。内蒙古上月底由于煤管票不足,部分停产,目前煤管票恢复,煤矿已经正常生产。月末长协拉运增加,港口库存有所回落。市场煤成交一般,但低硫煤价格较为坚挺。下游方面,日耗上升明显,电厂库存偏高。7月22日重点电煤炭库存8954万吨,整体处于高位。

 

供应虽有受限,但目前已有好转,同时需求偏弱下煤矿库存依然出现累积。港口长协拉运增加,库存震荡下滑。下游高温天气到来,日耗仍有上升空间。但是目前电厂库存较高,补库需求难以释放。同时水库高水位,后期水电的挤压效应将比较大。港口需求走弱下,高调入导致库存压力较大。煤价旺季保供措施影响,价格顶部明显,短期震荡区间上沿逢高做空为主。

焦煤

焦煤价格弱稳运行,部分煤种价格小幅走弱20-40,月初预计部分月度长协也有小幅调整预期,焦炭价格触底煤矿压力有望暂缓,预计近期炼焦煤现货价格转稳运行。

蒙煤通关中位波动,仍未见回升。澳煤进口政策依然收紧,价格小幅上涨。国内煤矿开工率高位,煤矿库存继续累积,销售压力较大。焦企高利润高开工率下,需求端有支撑,但目前焦煤库存合适。短期看8月蒙煤进口或有增量,能适当弥补澳煤的缺口,国内整体供应维持小幅宽松。下游库存回升下,焦企后续补库动力一般。盘面上涨驱动不足,同时目前价格接近蒙煤,仍以空头配置为主。

焦炭

3日唐山焦炭市场偏稳运行。本地焦企整体维持前期开工水平,出货积极性较高,部分表示吨焦利润200元/吨左右。下游钢材市场窄幅震荡运行,短期价格推涨动力一般,市场观望情绪浓厚,对焦炭打压节奏有所放缓,表示需关注后期八月限产情况及各环节库存变化。现唐山本地主流市场准一级焦A13,S0.7,CSR60-63报1840-1870,均到厂承兑含税价。

钢厂铁水产量继续上升创新高,需求依旧有支撑。钢厂焦炭库存同比偏高,且处于历史高位,目前按需采购为主。三轮降价后贸易利润体现,港口库存偏低下投机性需求开始回升。部分开始集港,港口库存小幅回升,价格小幅提涨后持稳。焦企利润较好下供应高位,焦炭供需缺口持续。短期看钢厂补库明显,后续补库动力不足。且目前钢厂利润偏低,现货上涨空间有限。但是钢材终端需求逐步好转,焦炭供需仍偏紧下暂无下跌驱动,盘面震荡偏强为主。

玻璃

华东、华南、华北及东北地区企业报价继续上涨,提振市场信心。

华中地区向外运输玻璃原片数量增多。华东连续降雨情况好转,加工企业订单交付较快,对于原片的需求量增加。传统需求旺季趋近,对现货市场价格的稳定和上涨起到有效的支撑。09合约今日涨停,再创新高。建议多单继续持有。

纯碱

中盐内蒙古化工装置检修计划延迟到85日,计划到811日。

经过几次地区行业会议,现货段涨价情绪增强。但是在纯碱行业整体产能过剩情况下,需求端始终难有起色,纯碱报价上涨下游接受度不高,贸易商按需进货,成交量不大。纯碱库存持续下降,但较去年同期仍处于高位。在玻璃期货强劲涨势带动下,纯碱期价创单日涨幅达3.69%。预计上涨不具持续性,多单及时止盈,尝试逢高布空。