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铜

据外媒报道，中国矿业巨头五矿资源周一表示，由于社区Fuerabamba将封锁道路长达一个月，使得该公司位于秘鲁的Las Bambas铜矿"近期"可能减产。

点评：该公司表示，其在秘鲁Matarani港口的库存已经售罄，并告知客户发货可能会延迟。

宏观方面，2月份中国信贷、社融双双不及预期，但市场对政府刺激政策以及中美达成协议存有预期，风险偏好虽有下降，但存在改善的预期。供需方面，3月下游需求全面复工，但旺季的需求预期已经在2月份提前反应，但今年供给端存在不确定性，铜矿干扰率大概率提升，加之今年冶炼厂检修、停产也较之前频繁，中长期供给端存在利好，因此对铜价下方空间持谨慎态度，短期空单逢回调适当减仓，中长期多单逢低择机介入。

铝

由于2018年利润下降，阿联酋环球铝业（EGA）计划启动Abu Dhabi氧化铝厂及几内亚铝土矿开采项目以降低原材料成本。

点评：一旦在Abu  Dhabi的氧化铝精炼厂和几内亚的铝土矿开采项目启动并达到全面生产，原材料市场价格对EGA的影响将大大减少。Al Taweelah厂可满足EGA 40%的氧化铝需求量，有望今年H1启动。采矿项目的首批出口预计将在今年H2开始。该矿每年将生产1200万吨铝土矿。

宏观上，2月份中国信贷、社融双双不及预期，但市场对政府刺激政策以及中美达成协议存有预期，风险偏好虽有下降，但存在改善的预期；供应端，2月全国电解铝产量268.3万吨，同比减少1.54%，较去年同期减少约13万吨，短期供应端对铝价压力有限；需求端，铝下游企业陆续复工，尤其是华南地区铝需求逐渐转暖，最新电解铝社会库存174万吨，已较3月7日继续下降0.9万吨；目前市场核心交易逻辑在需求，铝价等待需求端的指引，库存继续下降，反映下游需求逐步转暖，操作上，前期多单继续持有，新多可适当逢低介入。

锌

株冶集团投资建设的株冶锌基材料项目已于3月7日，在湖南省株洲市渌口区南洲工业园正式开工建设，项目新建包括锌合金生产线、镀锌锌渣处理系统以及锌粒子、锌球生产系统。

点评：该项目将新建30万吨锌合金生产线，1万吨镀锌锌渣处理系统，6000吨锌粒子、锌球生产系统，建设规模为年产热镀锌合金19.4万吨，年产铸造锌合金10万吨，年产锌粒子、锌球0.6万吨。

锌价走强，短期受到国内供应仍受到环保以及搬迁等因素影响，同时lme库存连续下降，位于低位，对价格有一定支撑。供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内产量暂难有增量。LME锌库存则持续下降至不足6万吨，为近11年最低水平，国外 back结构进一步增强。目前国内累库增速已明显放缓，但3月下游消费情况仍存在不确定性，库存去化的速度和深度是未来多空博弈的焦点，长线策略以逢高空为主。

镍

据市场消息，上期所将加快推动不锈钢、铬铁和冷轧薄板期货上市，研究螺纹钢期货期权、钢材指数期货等衍生品合约，并适时推进钢材期货的国际化发展。

点评：不锈钢、铬铁上市后镍产业链趋于完善。

国内外宏观目前以政策利好为主。基本面上，进口窗口持续关闭且镍板产量同比下滑，两市镍库存持续下滑，短期镍供应有限。镍铁新增投产和进口连续两个月大幅增加，不锈钢库存累积情况尚未明显改善，下游贸易商因担心终端消费不及预期引发沪镍盘面空头打压至101000附近后开始反弹，但近期盘面因未来供应压力和终端不锈钢库存未出现明显回落，仍建议以逢高空为主。

贵

金

属

金银

今晚将公布美国1月耐用品订单环比初值，前值1.2%，预期-0.4%；美国2月核心PPI同比，前值2.6%，预期2.6%。

上周公布的非农数据大幅不及预期，黄金短期再次走强，不建议追高。

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螺纹

唐山限产趋严，3月初以来河北环保收紧，且有趋严趋势。3月11日统计高炉新增检修容积9640m3，日影响铁水量2.69万吨，高炉产能利用率62.23%，较上周四降5.83%，短期内预计高炉开工率及产能利用率继续下降。目前环保的实际执行程度超过预期，对钢材价格有显著支撑作用。

唐山由于环保执行不力被问责，限产力度进一步趋严，唐山、秦皇岛等地需严格实施“钢铁行业竖炉、烧结停产，高炉限产30%”的环保政策，调坯轧材企业继续停产。电炉集中复产期已过，预计钢铁产量高位有所承压。江南地区陆续放晴，需求启动基本正常。库存见顶，预期库存将在未来一段时间内明显下降，但降幅能否达到去年水平仍存疑，盘面抬升空间有限，维持震荡。  

热卷

据中国工程机械工业协会统计，2019年2月，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机18745台，同比增长68.7%。国内市场销量17286台，同比增长77.7%。出口1459台，同比增长5.19%。

热卷产量受到华北环保限产和部分产线检修的影响小幅下降。制造业减税政策利好，机械，专业设备等领域需求偏强，挖掘机产销增幅继续超预期，汽车家电当前内需不乐观，2月汽车数据降幅继续扩大。热卷累库幅度基本正常，厂库库存基本持稳，社库小降，出库好于预期，库存压力不大。终端需求整体持稳，但难有明显增长空间，市场震荡。

铁矿

国内钢厂因环保限产升级，开工率下行，对铁矿石需求减少，导致铁矿石港口库存连续上升。

至3月8日的铁矿石库存水平看，暂时未受到巴西矿难影响，预计将会影响第二季度巴西矿发货量，从而影响港口库存。

钢厂生产受到限产影响，河北烧结炉大量停产，钢厂的矿石库存消化遇阻，部分钢厂采购情绪回升，但力度不足。澳巴发货均回升，海漂量增加，供给风险不大，到港量从均值偏低水平回升，矿种结构矛盾不明显。目前基本面压力有所增大，需求短期偏弱，盘面承压震荡。

焦煤

焦煤方面，低硫精煤因稀缺，市场报价高，但没充足资源放量市场。1/3精煤A10.5，S1.0报1130；高灰低硫精煤A12，S0.8报1200；高灰中硫煤A12，S1.8报800。

煤矿受安检加强影响库存小幅减少，蒙煤通关量有所回升。下游季节性去库，钢厂库存偏高。短期看焦化开工率高位，需求较为稳定。煤矿逐步复产，同时进口政策依然收紧。短期期价受供应支撑，但在煤矿即将全部复产，整体供需缺口缩小且下游季节性去库的情况下，后续走势偏弱。重点关注焦企限产以及煤矿复产情况。

焦炭

Mysteel山西煤焦市场讯：今日焦炭价格稳中偏弱，近日河北、山西等地钢厂陆续提出下调100元/吨，目前多数焦钢企业仍在商谈中，个别焦企已接受下调，市场整体心态趋弱。

钢厂补库到位后，由于限产增加，原料采购积极性有所下滑，部分控制到货量。同时港口高库存下贸易商有出货动力，将逐步成为投机性供应。叠加焦企高开工率下，焦炭供需仍偏宽松，库存将出现累积，期价偏弱。但是目前焦煤现货坚挺，而月底钢厂开始备库准备复产，短期期价下方空间有限。重点关注钢厂复产以及钢材终端需求情况。

动力煤

2月份大秦线完成煤炭运输量3185万吨，同比下降10.48%。

大秦铁路2019年3月9日发布的公告显示，2019年2月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3185万吨，同比下降10.48%。较上月减少716万吨，下降18.35%。

2月份日均运量113.75万吨，较1月份的125.84万吨减少12.09万吨。

大秦线2月份日均开行重车78.9列，其中：日均开行2万吨列车55.6列。

2019年1-2月，大秦线累计完成货物运输量7086万吨，同比减少5.33%。

国资委：央企18年煤炭去产能1260万吨。

国务院国资委主任肖亚庆日期表示，2018年，中央企业共化解煤炭过剩产能1260多万吨，整合煤炭产能1亿吨，淘汰落后煤电产能670万千瓦。

国家能源集团、华润集团、诚通、中煤和国新五家企业共同设立专项基金，也在探索市场化的整合煤炭资源的方式。

而国家发展和改革委员会主任何立峰也指出，过去一年，经济发展总体趋势稳中有进，钢铁去产能、煤炭去产能提前两年完成了“十三五”的目标任务，并且由此带动了其他相关产业提质增效，对结构调整起到了很大的带动作用。

榆林第三批煤矿复产计划公布，市场对供给的持续恢复引发短期动力煤期现同步下挫。主力05合约午后连续发大幅下挫，收于589.2元/吨；短期南至跌势；现货方面，环渤海港口询货量下降，下游采购客户认为当下煤价转弱尚未完结，观望情绪蔓延，可交割现货秦港Q5500末煤今日继续下挫，收于630元/吨.

短期供应偏紧已经催使供需缺口扩大，从而抬升了一季度煤价中枢，同时也将适当下调年内产量预期。采暖季结束电煤需求回升将相替换集中供热采暖煤需求，以致需求不至降档。短期供给恢复预期回吐前期涨幅，叠加需求疲弱，煤炭价格阶段弱势明显，关注上游煤矿复产进度以及后续重点电补库节奏，后续下游主动补库或成主要止跌因素。

策略上；

05合约短期连续下挫，585附近或有反复，短期可持空观望；

伴随期价下跌，现货滞后期货使得仍继续走强，维持正套配置；

05-09合约价差在自高位回落，可逢高反套介入。