品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有 色 板 块 | 铜 | 中国8月进口未锻轧铜及铜材40.4万吨。 今年前8个月，中国进口未锻轧铜及铜材309.4万吨，较去年同期的346.8万吨减少10.8%。点评：铜下游需求疲软，进口下降。 | 宏观方面，中美经贸紧张关系缓解，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，而且央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金率，落实了9月4日国常会的政策思路，标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松。供需方面，铜矿供应紧张，TC难见回升，加之精铜供给释放缓慢，三季度铜累库压力较小，而且进入9月，铜的消费旺季逐渐到来，叠加电网以及汽车消费边际改善，铜库存压力进一步减小。综上所述，在供给受限较为确定的背景下，降准使得前期悲观的消费预期得到修复，叠加需求旺季以及电网、汽车消费的边际改善，铜价重回强势，但降准预期落地后，若无新增利多，铜价上行乏力。策略上，建议沪铜多单进一步减持。 |
铝 | 出口方面，中国8月出口未锻轧铝及铝材46.6万吨；1-8月出口量为393.6万吨，较去年同期的374.6万吨增加5.0%。点评：铝材出口环保上月下滑，出口压力逐渐显现。 | 宏观上，中美经贸紧张关系缓解，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，且央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金率，落实了9月4日国常会的政策思路；供应端，受事故和灾害的影响，约157万吨的产能被动减产，预计影响产量在30-40万吨，但目前山东受影响的产能部分恢复，过半的产能恢复仍需时日；新疆受影响的产能预计9月末复产，比预期提前；需求方面，9月 9日电解铝现货库存 99.2万吨， 相比 9月5日下降1.4万吨，旺季需求渐起，库存继续小幅下降。8月国内铝材出口数据继续下滑，后期有进一步走弱趋势，我们维持中期抛空思路不变。操作上，前期多单逐渐离场，中期空单逢高入场。 | |
锌 | “泰克资源（Teck Resources）官网公告显示，泰克资源其在加拿大的Trail锌冶炼厂发生电解设备故障影响其四分之一的产能释放，预计影响产量在2-3万吨，本次预计检修时间在20周左右。”点评：短期供应端扰动，锌价反弹。 | 宏宏观方面，中美经贸紧张关系缓解，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，而且央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金率，落实了9月4日国常会的政策思路，标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松。基本面，LME锌0-3升贴水近一月以来从-10美元/吨转至15美元/吨附近，从前期的contango结构转变为back结构，且近一月以来，海外LME锌库存自近八万吨逐步下降，录得历史低位，对伦锌支撑较强。国内情况，供应端仍处于放量期，传统意义上的“金九银十”消费旺季或遭受“蓝天保卫战”的拖累，主要影响在9月中至10初的时间，尤其是镀锌消费，压铸合金以及氧化锌则有稳中好转的趋势。整体来看，宏观利好提振价格，但9月基本面支撑仍偏弱。 | |
镍 | Wood Mackenzie的Andrew Mitchell表示，禁令将在明年生效，因此对2021年的冲击最为猛烈。点评：2020年印尼料重启一些目前闲置的冶炼厂，抵消掉中国1.9万吨的产量降幅。 2022年及之后，印尼冶炼厂将启动计划的扩张。 但2021年，印尼将无法弥补中国19万吨的产量降幅。 | 宏观上，中国降准，美国降息，叠加中美关系缓和，宏观预期有所修复。基本面上，镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求而增加，国内镍铁新增供应兑现，三季度npi额外增量有限。下游不锈钢库存新高运行，不锈钢产量因有利润而难以回落，9月钢厂排产下降，对镍板需求预计回落。印尼2020年1月1日起全面禁矿出口，镍价中枢将上升，近期消息消化后内外盘比价有望回升，进口亏损将收窄，镍价偏强震荡，上升趋势不变。 | |
贵 金 属 | 黄金 | 意大利和英国政治风险暂时消退，市场受乐观情绪主导，金银等避险资产延续跌势。然而随着周四的临近，金银空头有所收敛。周四欧洲央行将公布利率决议，而美国将发布8月CPI数据，这个两个风险事件均将对贵金属市场产生重大影响。若欧洲央行能够如期降息，则金银有望反弹。此外，美国8月CPI数据的好坏亦将左右金银走势。 | 长期黄金或步入牛市，短期逢低买入。 |
黑 色 板 块 | 螺纹 | 8月，全国范围受监测的70个大中城市合计土地成交1057宗，成交土地金额2501亿元，土地成交溢价率只有8%。最近房地产领域融资收紧的预期逐渐影响到土地市场。8月以来土地市场进入退烧阶段。 | 供应方面螺纹产量连续五周下降，下降较为明显，减产大多来自电炉，但近期电炉钢利润有所回升，谷电生产的电炉三线螺纹再现微利，预计短期产量或将企稳回升主要受到政策限产力度影响。需求方面进入旺季，建材成交好转，宏观层面国务院常务会议指出，确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需，但地产端融资渠道仍在收紧：8月份40家房企融资大跌六成，提前储备现金流过冬成共识，短期仍需求关注旺季释放节奏。目前钢厂大幅减产使得厂库由增转降，且去化速度大幅提升，需求步入旺季，下游成交有所放量，社库去库速度有所加快。目前供需基本面的改善刺激钢价反弹，但反弹空间的关键在于需求旺季的成色，基差方面，当前螺纹钢期货价格处于贴水格局但贴水幅度和去年水平类似，基差变化不大，短期继续受到供需好转影响，盘面或继续震荡。 |
热卷 | 8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点，内外需求疲软，价格收缩，我国经济仍面临较大下行压力。 | 上周热卷产量小幅回升，随着热冷价差的逐步修复，钢厂板材利润回升部分钢厂甚至扭亏为盈，预计后期钢厂主动减产的意愿会转弱。目前部分钢厂已提前年修，预计4季度常规检修同比影响会减弱，后期产量减量空间不大。需求端重卡销量环比小幅下降，国务院提出加快发展流通促进商业消费的意见，包括逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以旧换新，预计未来热卷需求或将低位小幅提升。上周产量增加，且下游需求力仍不足，使得厂库呈现累库态势，社库去库速度有所回落。从中长期看，制造业或将处于低位企稳，短期盘面总体维持震荡走势。 | |
铁矿 | Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量2097.3万吨，环比上期减少268.8万吨,澳洲发货总量1505.9万吨，环比减少162.0万吨，澳洲发往中国量1320.4万吨，环比上周增加14.0万吨，巴西发货总量591.4万吨，环比上期减少106.8万吨。 | 需求端钢厂减产兑现，但减产主要来自电炉，对矿石需求影响不大，但近期钢厂利润有所回升，传统消费旺季背景下，低库存下关注矿石补库节奏。本周澳洲发运量大幅回落，进入9月，以BHP为代表率先进行检修，预计未来短期内将影响澳矿发运量。品种上主流粉矿继续呈减量，块矿小幅回升。巴西发运量环比大幅下调，目前基本保持在正常水平区间。本周到港受前期发运量影响环比有多下滑，其中BP粉到港量减少较为明显，预计后期到港量仍将出现下滑趋势，PB溢价近期明显回升。短期，钢厂利润总体处于低位，对于矿石的需求保持平稳按需补库，供应矛盾不断好转，矿石接下来将跟随钢材价格波动维持震荡。 | |
焦煤 | 焦煤方面价格偏弱运行，焦炭累计下调两轮后，煤矿销售压力上升，部分煤矿精煤库存有小幅累计，下游焦企拉货积极性相对较弱，优质主焦煤价格相对坚挺，后续继续下跌幅度较为有限，其他配煤煤种陆续补跌，预计短期炼焦煤现货价格仍保持承压偏弱走势。 | 焦煤港口库存高位回落，澳煤通关持续收紧，煤矿库存有所累积，焦煤供应整体较为稳定。需求端，下游钢厂库存高位，焦企高开工率下焦煤需求较好。但是随着焦炭现货第二轮提降，焦企利润承压，采购意愿较差。同时下游库存依然偏高，焦煤需求暂无大幅改善空间。但国庆之前煤矿安检有所加强，同时由于火制品的限制，供应将有小幅收缩，期价有所支撑。 | |
焦炭 | 港口方面，准一级焦报价小幅上涨20元至1880-1900元场地现汇，港口采销较为活跃，目前南方订单相对充足，但价格打压严重，期现贸易商多数不出货不报价，其他贸易商谨慎报价，港口虽货源充足但多数套盘面或高成本，市场成交较为困难。董家口港集港稍有增加且装船减少，焦炭库存小幅回升。 | 钢厂限产放松焦炭需求较好，但库存偏高下采购积极性一般，部分控制到货量。港口价格回升，贸易商谨慎观望。焦企小幅限产，焦炭供需紧平衡。但在贸易商需求一般下，焦企库存有所累积。短期看目前钢厂利润有所修复，但钢厂限产焦炭需求有小幅下滑。而焦企开工率持续高位，焦炭供需平衡。目前焦钢利润相对合理，终端需求旺季成色仍有待观察，同时贸易商暂无采购计划。盘面上涨较为谨慎，震荡为主。重点关注钢材需求和贸易商动向。 | |
玻璃 | 从今日主要城市价格来看，广州1766元/吨，环比上升12元/吨，秦皇岛1495元/吨，环比上升5元/吨，沈阳1493元/吨，环比上升16元/吨，西安1470元/吨，环比上升17元/吨，其余城市：上海1704元/吨，北京1580元/吨，武汉1551元/吨，济南1607元/吨，成都1585元/吨，均与前日报价持平。 上游重质纯碱今日报价与前日持平，华南1950元/吨，华东、华中、华北1850元/吨，西南1830元/吨。 | 10日玻璃现货全国加权均价为1568.64元/吨，环比上涨0.18%，同比下跌4.72%。从区域看，华南地区部分厂家报价小幅上涨，前期涨幅不大；东北地区和西北地区厂家报价也有所上涨。由于厂家涨价速度较快，造成北方出库情况比南方出库情况好。上游原料纯碱市场行情稳定，产量稳定，库存不高，有利好支撑。玻璃01合约今日开盘1427，最高1433，最低1420，收盘1424，较前一日上涨+1（0.07%）。持仓量369618手，较前一日增加6766，期价窄幅震荡，场内持仓增加。市场多空力量有分歧，预计无法突破前一高点1439，建议短期进行1410—1430区间操作，所持多单及时止盈。 | |
南华期货自媒体平台
南华期货 南华期货微客服 期市早餐 南华合规视野 横华国际官微 南华资本官微 南华基金官微 横华财富官微 横华农业官微 大豆天下官微 杭州甘霖基金会 期货日报南华专栏 南华雪球号 南华新浪微博 南华搜狐号 南华头条号 南华财富号 南华百家号 南华财经号 南华同顺号 南华抖音号 南华视频号公司内刊
南华期货报全国统一客服热线 400-8888-910 客服邮箱：4008888910@nawaa.com
版权所有2004-2022 未经南华期货股份有限公司同意请勿转载
Copyright © 2004-2022 Nanhua Futures Co., Ltd. All Rights Reserved.
网站已支持IPv6访问
入市有风险，投资需谨慎。
官方微信服务号
官方微信订阅号
南华期货APP
浙公网安备 33010202000523号