品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有色板 块 | 铜 | 国家统计局数据显示，中国8月份精炼铜产量74.9万吨，同比增长10.5%；铅产量41.3万吨，同比增8.1%；锌产量43.1万吨，同比下降7.9%。 | 特朗普可能于近期就2000亿美元商品的关税做出最后决定，同时还存在对另外2670亿美元商品加征关税的可能，因此市场紧张情绪难以缓解。而且近期铜去库放缓，显示旺季的需求可能被过度透支，加之技术上压力位显现，铜价回调压力较大，因此建议沪铜轻仓试空。 |
铝 | 铝资讯2018年9月17日国内电解铝现货库存164.5万吨，同比9月13日下降3.1万吨。 | 需求端，进入到9月之后，铝锭去库存开始提速，铝下游需求重新走强。成本端，山东率先出台自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准，提升电解铝成本。供应端，电解铝开工率维持低位，新增产能较少。虽然中美重启谈判，但是由于美国仍有可能于近期公布2000亿美元商品的关税。铝价难以出现流畅上涨。本周铝价大概率在支撑位14500维持震荡。操作上，建议前期长线多单继续持有。 | |
锌 | 据SMM统计，保税区库存自四月中旬23万吨上下，连续下降5个月，截止9月14日，上海保税区锌锭库存7.6万吨，较上周下降1.1万吨。 | 从基本面看，海外锌矿增产预期逐步兑现，预期锌锭产量将增加；同时锌进口窗口持续打开，逐步缓解锌供应紧缺的局面，下游消费则未有明显亮点。近日保税区锌锭库存大幅降低流入国内市场，导致锌三地社会库存小幅增加，再加宏观环境的不确定性，预期沪锌上行空间有限，短期内震荡偏弱。 | |
镍 | 目前各冶炼厂已开始积极准备抗台准备，希望将生产损失降至最低。据镍吧9月16日调研了解，从15日起阳江地区镍铁厂、不锈钢厂全部停产，员工均已撤离，停产时间根据台风影响情况而定。 16日起，广西某镍冶炼厂的电解镍、硫酸镍暂停生产，停产期限视台风后续影响决定，估计影响镍金属量合计约50吨。另有，广西某钢厂全公司正在值班制定相关的减产或停产的计划，避免公司财产遭受损失。 | 上游镍矿累积趋势不变，但中游镍铁价格持续高位使得镍铁厂开工率增加，产量有望持续释放。下游不锈钢价格目前基本微利，库存持续下降。同时新能源汽车更新换代后产销量有望增加。目前镍基本面矛盾回到9、10月不锈钢消费上。盘面上，美元走强，中美贸易摩擦的不确定性带来的宏观风险和进口窗口长期打开使得现货进口大量增加都在打压镍价，建议盘面短期可空镍。 | |
贵金属 | 金银 | 上周公布的美国8月零售数据低于预期，8月工业产出符合预期，9月密歇根消费者信心指数高于预期。 | 在9月议息会议之前，黄金上方压力仍大，短期或将继续维持窄幅震荡，建议观望。 |
黑色板块 | |||
焦煤 | Mysteel山西炼焦煤：17日长治地区焦煤部分长协价格小幅优惠下调。煤矿精煤库存虽处低位，但焦市的下跌行情减弱了焦煤采购的积极性，预计后期成交价将小幅走弱。现低硫瘦主焦S0.5，G75成交区间1530-1550元/吨；贫瘦煤S0.5，G10-20成交1200元/吨。 | 洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时在高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆大幅上升，澳煤港口定期检修，导致发运减少供应紧张。短期看运输受限，煤矿安全督查持续开展，资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松，焦煤需求出现改善，走势要强于焦炭，但整体仍跟随黑色波动 | |
焦炭 | Mysteel山西煤焦市场讯：今日山西焦炭市场持续偏弱。长治，晋中，吕梁目前多数焦企已同意下调首轮100元/吨，但仍有少数焦企由于自身库存偏紧，暂未同意。 | 钢厂到货情况好转，库存增加，接货积极性开始下降。港口价格倒挂下，贸易商投机性需求不佳，多以观望为主。供应端焦企环保放松，库存低位开始回升。短期看目前现货开始下跌，港口价格倒挂难以消失，同时钢厂库存逐步回升，有动力继续打压高利润焦企。叠加环保放松，期价向上驱动不足，逢高做空为主。鉴于焦企环保改造，需要给予焦企100-200的利润，同时冬季焦煤易涨难跌的情况下，焦炭现货在1900有较强的支撑，折合盘面2180。长线可参考此位置逢低做多。 | |
动力煤 | 1.8月份，原煤产量3亿吨，同比增长4.2%，上月为下降2.0%；日均产量957万吨，环比增加49万吨。1-8月份，原煤产量22.8亿吨，同比增长3.6%。8月份，发电量6404.9亿千瓦时，同比增长7.3%，增速比上月加快1.6个百分点；日均发电206.6亿千瓦时，再创新高。1-8月份，发电量同比增长7.7%，比去年同期加快1.2个百分点。
2.2018年全国煤炭需求端增长或超2%，超过供给端增速。国家统计局数据显示，2018年1-7月，全国原煤产量实现19.78亿吨，同比增长3.4%。而不考虑国家统计局对2017年产量基数的调整，实际的产量增速应为-1.39%，呈现负增长。截至2018年上半年，山西、陕西、内蒙古三省合计产量为11.55亿吨，占全国产量的68%，较去年同期提高2个百分点。 | 日内01期价继续围绕年线震荡，整体偏弱。但仍维持中期看多逻辑。伴随中期供给乏力，下游需求进入淡季，但冬储或有所提前，供需缺口或再度拉大。补库预期将使得11合约相对01合约更加强劲，逢低维持11-01正套操作。 上周沿海电厂煤耗环比出现大幅下滑，工作日平均煤耗录得58.94万吨/天，周环比下降超13%。虽然后续仍维持季节性走弱判断，但是今年尤为快速。自八月上旬见顶后，仅为时一个半月，已临近去年采暖季前日耗低点。如果不考虑厄尔尼诺影响，预计十一月前日耗大概率维持或略低于当前水平。另外，由于库存转移使得中下游库存与去年相比较为充沛，绝对库存与相对库存均处于偏高水平。今冬需求或难出现今年1月的极端情况，脱离了低库存、限运力和极端天气的共振影响，临近700的高位价格或难在今年的冬季行情中再现，煤价上涨幅度也相对受限。 冬季前主动补库存预期渐强，近日沿海煤炭运费已有所反应。下游水泥厂、部分中小电厂需求释放使得市场仍存一定货盘量，不过支撑行情持续上涨力度仍有待观察。16-17日超强台风“山竹”或在广东西部到海南东部一带沿海，后期运力周转将再度放缓，支撑运价稳中有升。 综上，煤价运行已由曾经的季节性错配导致的宽幅波动向供需弱平衡的价格窄幅区间波动变化。考虑到近期召开内部会议，不排除涉及进口煤政策新政出台打破短期供需弱平衡的状况出现。行情判断上，中长期阻力经过了为时一个月的数度试探，或将在近期有所突破，对中期煤炭供需缺口继续扩大的判断使得我们预计中期煤价将继续向上。1月合约估值区间为650-670元/吨。 | |
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