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南华视点20180919
作者:南华研究来源:发布时间:2018-09-19 16:57:35

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重要资讯及点评

简评及策略建议

有色板   块

国家统计局数据显示,中国8月份精炼铜产量74.9万吨,同比增长10.5%;铅产量41.3万吨,同比增8.1%;锌产量43.1万吨,同比下降7.9%。

美国对从中国进口的2000亿美元商品加征10%关税,低于市场预期,且全球三大交易所库存持续下降显示需求强劲,沪铜因此大幅反弹,但特朗普还存在对另外2670亿美元商品加征关税的可能,因此贸易摩擦升级可能再次令铜价重返跌势,因此建议谨慎为主,而鉴于现货需求强劲以及期货已由正向结构逐渐转向反向结构,建议沪铜正套策略继续持有。

美国世纪铝业公司(Century  Aluminum)位于肯塔基州西部的Sebree冶炼厂每年生产21.8万吨铝,该公司的一名工会官员周二表示,该公司员工已批准与这家总部位于芝加哥的公司签订一项为期5年的新劳工协议。

前期受中美贸易摩擦和市场担忧美国取消对俄铝制裁的影响,铝价逐渐弱势下跌。昨日美国宣布对中国2000亿美元进口商品增收关税,靴子落地。电解铝成本下方有支撑。9月之后,铝锭去库存开始提速,铝下游需求逐步走强。操作上,建议多单谨慎持有。

根据SMM调研,8月镀锌企业开工率为81.78%,环比上升3.44个百分点,同比下降2.7个百分点。据企业月初排产计划,9月镀锌开工率将微升至83.04%,环比上升1.26个百分点,同比下降0.85个百分点。

宏观情绪缓和,锌价大幅反弹。从基本面看,海外锌矿增产预期逐步兑现,预期锌锭产量将增加;受检修和限产等因素影响,国内冶炼厂难以恢复正常生产水平,但锌进口窗口持续打开,对锌供应紧缺的局面有所缓解。当前国产锌锭供给收缩以及社会库存仍位于历史低位或对锌价仍有支撑,且消费端,长假来临之际下游备库需求集中释放,但市场已有预期准备,操作建议前期多单谨慎续持。

据钢之家资讯,18日东特304热轧新盘价下调50,其他钢厂包括太钢等结算价保持稳定。

上游镍矿累积趋势不变,但中游镍铁价格持续高位使得镍铁厂开工率增加,产量有望持续释放。下游不锈钢价格目前基本微利,库存持续下降。同时新能源汽车更新换代后产销量有望增加。目前镍基本面矛盾回到9、10月不锈钢消费上。盘面上,宏观风险暂告一段落,建议盘面短期可多镍。

贵金属

金银

今晚8点半将公布美国8月新屋开工,前值116.8万户,预期123.8万户。
    在9月议息会议之前,黄金上方压力仍大,短期或将继续维持窄幅震荡,建议观望。

黑色板块










焦煤

19日内蒙古乌海地区低硫焦煤市场主流成交价稳,现1/3焦煤1100;A12、S0.8价1160;均V32、G>80、Y>25。

洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑,同时高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆高位波动,澳煤坚挺。短期看运输受限,煤矿安全督查持续开展,资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松,焦煤需求出现改善,短期偏强,但整体仍跟随黑色波动。

焦炭

Mysteel吕梁焦炭讯:19日吕梁地区焦炭市场稳中偏弱运行,目前吕梁地区暂未收到钢厂第二轮下调通知。焦企焦炭库存处于低位,市场心态持续走弱,环保执行情况与前期维稳,预计后期焦价或将进一步走弱。现准一焦报2350-2450元/吨,一级焦报2600元/吨,高硫焦报2200元/吨,均出厂含税价。

钢厂焦炭库存增加,接货积极性开始下降。港口价格倒挂下,贸易商投机性需求一般,多以观望为主。供应端焦企环保放松,库存低位小幅累积。短期看目前现货下跌,港口价格倒挂暂时难以消失,同时钢厂开始控制到货量,继续打压高利润焦企。叠加环保放松,期价向上驱动不足,2330以上逢高做空。但期价大幅贴水下下跌空间有限,长线参考2180逢低做多。

动力煤

1秦皇岛港受环保压力限制煤炭进出港(进港方面港口限制各作业公司铁路点菜单数量),二公司限4万吨/天、六公司限6万吨/天、七公司限10万吨/天、九公司限10万吨/天。

七公司6#装船机自17日至22日维修六天,影响706、707泊位无法作业秦皇岛现在场存753,其中二公司152,实际场存能力的101%,六公司116,实际场存能力的96.7%,七公司202,实际场存能力的101.%,九公司283,实际场存能力的94.3% .

 

2中国煤炭市场网副总裁:中国煤炭进口限令松绑的可能性上升。中国煤炭市场网副总裁李学刚在北京一个会议上表示,随着售电价下跌、动力煤现货价格大多时间高于“绿色区间”,中国煤炭进口限令松绑的可能性上升。今年余下时间,动力煤发电和消费可能不乐观;六大电企和各个港口的煤炭库存仍处于高位,高库存将压制动力煤价格;环保是影响动力煤价格的最大变量。(Bloomberg)

日内01期价继续围绕年线震荡,盘面有所转强。港口现货Q5500末煤平仓价昨日下调4元至628元/吨。维持中期看多逻辑。伴随中期供给乏力,下游需求进入淡季,但冬储或有所提前,供需缺口或再度拉大。补库预期将使得11合约相对01合约更加强劲,但近日11-01价差出现回调迹象,可适当降低正套持仓。

港口现货价格出现分化,整体以625-630区间波动。部分贸易商持看涨预期,不想出货价格很高。部分送电厂的贸易商,议价能力低,对后市担心,答应了电厂的苛刻条件后低价卖掉。秦皇岛港今年在酝酿搬迁事项。如果秦皇岛港被限制的话,那么下游采购必然会去其他港口,比如曹妃甸港和京唐港。淡季煤炭运输压力不大,但是等采购多的时候这两个港口能否代替秦皇岛港缺少的吞吐量,略有困难,运输瓶颈将压制供给能力,造成年初供应紧张的局面。

未来几个月对煤炭影响最为重大的事件便是秦皇岛港搬迁和进口煤政策。秦皇岛港今年到现在吞吐量达15212.5万吨,去年同期吞吐量达到15414万吨,去年全年吞吐量21466.3万吨。所以按照河北省政府对秦港采取环保一刀切政策,今年不能超1.8亿吨,今年尚存3000万吨减量任务,剩余额度仅有2700万吨。无法保证冬季煤炭供给,只能通过向其他港口疏解运输压力。

综上,煤价运行已由曾经的季节性错配导致的宽幅波动向供需弱平衡的价格窄幅区间波动变化。行情判断上,中长期阻力经过了为时一个月的数度试探,或将在近期有所突破,对中期煤炭供需缺口继续扩大的判断使得我们预计中期煤价将继续向上。1月合约估值区间为650-670元/吨。


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