品种 | 简析 | 策略建议 |
基金属 | 铜 随着原油与美股回调，铜价继续走弱，SMM电解铜现货补跌830元至53620元/吨。沪铜今日冲高回落，午后加速下跌，收盘跌1.87%。近日环保部进一步提高了进口固体废物的环保标准。市场对废铜供应收紧以及罢工预期已在盘面上充分反映，短期缺乏新的利多推动，日线破位下跌，有望测试下方53000关口。
铝
SMM铝现货报价下跌260元至14440元/吨。沪铝今日横盘震荡。今日工信部公布《电解铝企业产能置换通知》，仍有208万吨产能指标需要在2018年底完成置换，但供应仍处于上升态势中。目前氧化铝价格持续回调至2800元/吨一线，采暖季结束后成本支撑或进一步减弱。国内电解铝库存172.8万吨，现货压力不减，对铝价反弹造成压力。15200附近为高位压力区，建议空单持有。
锌
SMM锌现货报价小幅下调100元至26090元/吨。沪锌今日震荡下行，仍受两万六关口支撑。沪伦比值下修，进口亏损逐渐拉大。近两月锌下游市场因环保问题发酵，间接导致锌消费疲弱，国内三地现货市场锌库存量由此前不到10万吨，增加至12 万吨左右。当前日线调整压力较大，MACD出现死叉，预计沪锌将偏弱震荡，运行区间在25500-26300。
镍
SMM电解镍现货报价下跌1850元至96825元/吨。沪镍今日回补跳空缺口后继续下跌。市场对三元电池的需求炒作过后回归理性并出现获利了结，目前印尼镍矿出口配额继续增加，不锈钢产量小幅下滑，镍价仍有一定回调空间。MA20由支撑转为压力，建议观望。 | 沪铜建议观望。沪铝建议空单持有。沪锌建议逢高短空。沪镍建议多单离场观望。 |
螺纹钢 | 1.螺纹钢：震荡加剧 螺纹偏强运行，午后波动加剧，买盘仍较为强势。成交量428.1万（+61.1万），持仓量273.7万（+9.95万），主力持仓中多空均小幅增仓。唐山钢坯报3510元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢3907元（折盘面），涨10，天津报4100元（折盘面）,降50，现货止跌企稳，低位成交较好。 目前华北仍处于重污染过程，政策压力重新加强，但市场已有充分预期，供给端的压力已结束最严阶段，南方高炉基本检修结束，高炉产能利用率连续回升，由于吨钢利润下降过快，钢厂生产意愿受到一定影响，年前产量基本持稳。目前已有14家上市钢企发布业绩预报，4家预计净利润上涨一倍以上，但企业间利润差距较大。需求经过一段时间的快速萎缩，南方需求见底回稳，华东终端采购改善，供需基本见底，北方部分钢厂库存紧张，钢厂逐步挺价，少量冬储开始提前启动，多数贸易商仍在观望，库存增幅过快将有效缓解年后供需错配的程度，但若现货企稳，补库需求释放有望短期带动盘面。 | 轻仓试多 |
热卷 | 2、热卷：横盘整理 热卷横盘整理，尾盘波动较大但并未有所突破。成交量63万（+3.8万），持仓量66.2万暂稳，主力持仓略偏空。上海热卷现货主流报4100暂稳，现货缺货现象仍较为严重，下跌空间有限。热卷前期供应偏紧，但目前轧机及相关配套停产检修期接近尾声，多数轧线将陆续复产，叠加高炉有小幅复产预期，产量将有所恢复，年前需求将小幅回落，年后的需求回升预期不及螺纹，上周热卷厂库小降，而社会库存174.58万吨，环比增2.83万吨，由于不存在明显的冬储，后期表现仍相对稳健，但恢复生产之后供给的压力将显现，库存可能会出现加速增加，缺乏行情驱动的信号。 | 暂作观望 |
铁矿石 | 3.铁矿石：窄幅震荡 矿石未能延续夜盘涨势，全天窄幅震荡，尾盘波动加剧。成交量214.2万（-15.7万），持仓量178.9万（-7.05万），主力前20减仓为主。青岛港PB粉报592.3元（折盘面）降5。港口钢厂询价活跃但价位偏低。普氏62指数报75.6美金降0.9。 力拓发布四季报，全年销售量较去年持平，但四季度同比增长3%，银草山投产至今产量略低于预期，明年将继续释放。西澳和巴西发货量继续大幅下降，但预计西澳矿区受到的影响将逐步解除，下周发货或将回升，后期到港量将受影响压制在低位，但港口库存仍持续小幅增加，主要受华北重污染影响疏港量下降，另外钢厂利润快速下降也将一定程度影响钢厂生产动力，高品矿的支撑力有所削弱。钢厂进口矿库存可用天数29天暂稳，后期高炉复产节奏放缓，运输紧张延长了补库周期，钢厂仍有补库的刚需，叠加年后复产补库的预期，预计盘面调整后仍有一定上涨空间。 | 轻仓试多 |
煤焦 | 煤焦：焦煤午后大幅杀跌，焦炭小幅下跌 焦炭，17日早盘日照、董家口焦炭报价跌50，河北邯郸、唐山地区部分钢厂焦炭采购价格再次下调100元，第三轮降价，累计降幅250元。日照港准一级冶金焦折盘面2276，05合约贴水317元。焦化厂盈利良好，环保限产有所放松，开工率持续大幅上升，库存开始增加。下游钢厂按需采购，积极性不高。港口报价持续走弱，成交冷淡，贸易商出货动力足。短期看钢价走弱，库存适中，钢厂持续打压焦价，但钢厂复产预期仍在，期价下行空间将有限，长期偏多但短期缺乏驱动力，整体走势偏弱，建议观望。 焦煤，今日澳洲二线焦煤下调8美金，折盘面1357，05合约贴水73元。焦企利润良好，焦化开工大幅上升，提升需求，上周焦企受运输影响库存出现回落，有一定的补库需求。供应方面，煤矿库存低位，低硫主焦煤资源依然紧张，但受焦价走弱影响，采购积极性有所下降。蒙古煤受罢工影响，通过车辆极少。短期看煤价持稳，受焦钢拖累走势震荡，建议观望。逢低介入JM5-9正套。 | 煤焦观望 |
贵金属 | 欧洲央行管委汉森近期发表言论称，QE很有可能一步结束，不产生任何后续问题。欧洲央行应该在开始缩减资产负债表之前加息数次。如果通胀和经济如预期发展，则可以结束QE。若经济通胀发展良好，有望在9月结束QE。汉森的鹰派讲话导致欧元/美元急升。CFTC数据显示，截至1月9日当周的数据表明，欧元多头头寸创下了纪录新高，这反映出投资者对欧元的积极情绪正在增加。总之，在欧元等主要非美货币走强的情况下，美元未来走势堪忧，而与之负相关的金银则将获得提振。 | 短期看涨 |
玻璃 | 近期玻璃现货市场整体走势偏弱，生产企业出库速度略有减缓，部分地区市场报价小幅松动，市场信心回落。基于春节假期等因素，部分加工企业已经开始停止接受订单，以存量订单为主。贸易商也加快了自身库存的清理力度，以减少资金占用。最近一段时间，纯碱价格暴跌，玻璃价格总体平稳，厂家效益飙升，也因此吸引了部分产能复产及投产，近期包括旗滨、沙河大光明先前冷修生产线有计划复产外，安徽蓝翔二线700吨也计划春节前后点火，属于新建生产线。同时沙河地区因再遭重污染天气，深加工企业全面停产，也将增加原片厂家的压力。距离春节假期仅有一个月的时间，留给厂家降库存的时间不多，再叠加需求停摆，后期价格调整或许会更加剧烈一些。期货方面，今日玻璃主力合约弱势震荡，尾盘上冲，目前只能判断为技术性反弹，在基本面弱势的背景下，操作上我们建议前期空单继续持有。 | 空单持有 |
LL | L1805下跌1.36%收于9820，煤化工竞拍价格9700，期货升水现货120。检修方面，近期大装置检修较少，新料供应充足，但回料方面，无论进口还是国产均有较大减少，国产回料开工率降至27%。下游主要行业开工率稳中小升，地膜旺季利好逐渐兑现，农膜开工率增至52%，包装膜维持在59%，目前下游仍维持刚需采购，后期随着地膜旺季来临，需求将逐步转好，但由于前期价格提前拉涨，下游行业利润状况不容乐观。最新石化库存58万吨，中等偏低，为价格提供较好支撑。从基本面来看，呈现供需两弱格局，之前主要是走悲观预期修复行情，不过上涨行情并没有下游需求端的有力支撑，所以随着期现价差拉大至400以上，大量套利商进场，价格最终高位回落，从长期来看，后期随着地膜旺季来临，一季度供应压力不大，后市多头依然可期。 | 前期进场空头暂时继续持有 |
PP | PP1805全天下跌1.39%收于9380，煤化工竞拍价格9350，期货升水现货30。检修方面，本周检修损失量3.82万吨，较上周减少1.29%，周内石化装置运行稳定。下游行业开工多数稳中上行，但BOPP行业由于原料价格走高，利润情况不佳，开工率维持低位。综合来看，目前基本面仍处于供需两弱的格局，前期炒作的 2018年第一批废塑料进口审批量的利多也消化殆尽，没有需求面的支撑，短期内价格难以持续上涨，不过长期来看，18年废塑料进口量大幅下降是毫无疑问的，待后期下游需求旺季来临，多头依然可期。技术面，目前日间波段趋势为空头势，依托布林通道中轨，观察明日中小周期背离兑现情况。 | 前期进场空头暂时继续持有 |
动力煤 | 期货价格：1月17日动力煤期货1805全天缓慢上行，整体偏强；收635.6，涨0.19%，增仓8842手，成交213912手，持仓271168手。 电厂方面：17日六大电厂库存为1,041.50万吨（-2.90 ）；六大电厂日耗合计72.10万吨（-1.7）；可用天数今日录得14天（0）；近期电厂日耗有自高点下滑的势头，历史数据显示当前已接近顶部，随着春节预期开始作用，短期可能面临回调；近期恶劣天气有所缓解，加之前期部分船只抵达电厂仓库，随着日耗的下移，补库压力下降，预计春节期间库存将有所回升。 港口方面：17日秦港煤炭库存702万吨（-4）；铁路调入64.40万吨（+3.8）；吞吐量68.40万吨（+10.8），锚地110 艘（+4），预到8 艘（-12）。伴随政策调控，近期港口铁路到货量继续增加，表明铁路运力有所改善，港口库存有较明显回升。临近春节，工业用电需求下滑，港口库存还将继续上升。 近期秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价持续抬升，17日报收733元/吨（+2），屡创近5年高点，电厂补库需求仍然为短期价格形成支持。价差方面，03-05合约价差收于59.6，05-09合约价差今日出现反弹，近月强于远月逻辑不变。 当下新长协合约开始实行，铁路运力政策将优先为长协煤分配运力，但煤炭运输计划仍然趋紧；由于先进产能市场缓慢，进口煤政策存在不确定性，保障煤炭供给有可能弱于预期；需求短期维持稳定高企，但春节过后有可能维持较低水平，煤炭价格中枢下移有可能高于预期。继续关注产能释放速度、铁路计划调拨以及天气因素等影响。 | 操作思路：短期需求有自高点回落态势，05合约价格运行至640下方，阻力较大。建议前期多单获利离场观望；03-05价差将继续扩大，维持正套思路 |
PTA | 今日TA05收于5592元/吨（-60，-1.06%），持仓减46002手至1287742手。市场主流可提现货一口价报5700-5720元/吨，部分货源报5650-5700元/吨，日内5650-5680元/吨自提成交。上游方面，亚洲PX 隔夜CFR盘收于959美元/吨（-3.33），加工费830。3月货估价在958美元/吨，4月上旬货估价在961美元/吨。PTA装置方面，海南逸盛200万吨15日停车检修，预计15-20天；华彬石化上周陆续重启的140万吨装置现已满负荷运行；宁波台化120万吨装置故障于1月3日停车检修，1月10日重启目前正常，负荷逐步提升中;上海石化40万吨装置于12月29日故障停车，计划1月19日附近重启；海伦石化1月1日停车的120万吨装置提前结束检修，已于上周末重启；汉邦石化220万吨装置18年1-2月有检修计划；扬子石化60万吨装置11月25日空压机故障临停，重启时间推迟至2月。下游方面，江浙市场涤丝保持稳定，局部重心出现下调，纺企采购意愿不强。场内产销偏淡，主流大厂产销多在60－80％水平，部分较差工厂在30－40％附近。中国轻纺城客增量增，总成交907万米，其中长丝668万米，短纤239万米。整体来看，今日TA小幅走弱，且能化板块联动下跌。华彬石化和宁波台化已经出料，海伦石化检修也提前结束，市场流通货源或会小幅增多，但海南逸盛已经停车，库存积累仍然缓慢。而下游聚酯密集检修临近，基本面预期较弱，短期或有回调，建议观望，关注5600一线是否收回。 | 继续回调，短期观望 |
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