据国投安信焦炭研报，目前中央环保督察组“回头看”反馈山西省焦化企业产能扩张及排污问题事件的冲击，再叠加焦炭市场本身供需存在一些环比改善，导致了本次焦炭期货市场的提前“激动”。从中长期来看，焦炭环保预期已起，焦炭价格易涨难跌的氛围已经形成。除了焦炭期货的多单逢低持有（建议结合基差进行调仓操作）外，也可以考虑焦炭9-1正套策略。具体逻辑为：
1.焦炭供应端，易降难升。自2019年春节后就已持续稳定在80%左右的高位水平，如果考虑后期徐州、山西等地受到环保冲击而限产的可能性，焦化企业的开工水平是易降难升的。
2.焦炭需求端，春夏季高炉限产不及预期。按照此前唐山、武安等地发布的非采暖季环保限产方案来看，当前钢厂高炉的实际限产情况是不及预期的。据mysteel统计，5月以来唐山累计停产15座高炉，总计影响日均铁水量3.55万吨，相较此前市场预估的10万吨左右日均铁水产能仍有明显差距。铁水产量的旺盛，导致了焦炭的强需求，进而对焦炭的高供应也体现出了较强吸收能力。
3.焦炭高库存，由增缓降。从整体库存水平来看，4月上中旬，焦炭全环节统计库存增至1360万吨左右开始掉头向下。虽然降幅较缓，但从库存结构上来看，焦企库存降幅较明显，这也是焦化企业敢于提涨两轮的主要勇气来源。
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