品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有色板 块 | 铜 | 2月14日消息，国家海关总署周四公布的数据显示，中国1月未锻轧铜及铜材进口量环比增加12%，至47.9万吨；同比增加8.9%。SMM表示，未锻轧铜及铜材中，70%为精铜。1月份LME维持较大幅的contango结构，期间进口窗口多次闪现，平均进口亏损仅200元/吨左右，刺激了精铜进口需求。
| 全球经济增长的担忧情绪以及中美贸易关系的重新恶化令市场重回避险模式，加之当前正处消费淡季，库存出现季节性的回升，铜价承压。但中美即将进行新一轮的经贸高级别磋商，而且市场预期逆周期调控政策落地，因此市场情绪仍有边际改善的可能。同时，由于废铜供给的问题，今年季节性累库压力较小，因此铜价下跌的空间或有限，建议沪铜短期单边谨慎参与，区间操作为主，或卖出CU1904C50000和CU1904P46000的宽跨式期权组合。 |
铝 | 2019年2月14日国内电解铝现货库存161.7万吨，比2月11日增加5.5万吨。点评：铝锭季节性累库仍在继续，铝价短期仍将承压。 | 美国正式宣布取消制俄铝属于利空出尽； 2月14日中美新一轮经贸高级别磋商正式开幕，市场情绪相对乐观，有色板块小幅上扬；此外，随着宏观政策效果逐渐显现，即将来临的铝下游消费旺季提供上涨动能，但由于铝锭仍将继续累库，短期铝价或继续低位运行，激进者可轻仓试多。 | |
锌 | 截止2月11日，三地锌社会库存增幅较大，较节前周五增加4.07万吨，较节前周一增加5.4万吨至17.1万吨。点评:主因，春节期间，下游放假期间基本停止采购；冶炼厂正常生产，节日期间到货较多，且叠加些许进口补充，整体库存增幅较为明显。 | 受到国内宏观乐观情绪带动，节前锌价优势强劲，伦锌在春节期间受到中美关系担忧的市场情绪影响冲高回落。目前中美将于2月14至15号举行新一轮经贸高级别磋商，叠加国内宏观政策持续发力，市场情绪有望好转。基本面看，LME锌库存不足11万吨，降至逾11年最低水平，国内方面冶炼厂能刚性限制仍存，目前沪锌受到供给增加以及消费恢复情况未明的担忧情绪影响，近期锌价或偏弱运行。 | |
镍 | 据悉，印尼安塔姆PT Aneka Tambang Tbk（ANTM）目前正在选择合作伙伴在印尼西巴布亚的索龙经济特区（KEK）开发一家冶炼厂，此冶炼厂招标的项目是镍铁冶炼厂和不锈钢厂项目。PT Aneka Tambang Tbk总裁Arie Prabowo Ariotedjo表示，合作伙伴选择已经融合到两家公司。无论谁被选为合作伙伴，ANTM管理层都希望获得冶炼厂项目的大股东。而从印尼处了解，这两家公司分别是菲律宾企业Pax libera和中国企业青山。 | 国内宏观目前以政策利好为主，但因特朗普表示在3月1日两国达成贸易协议的最后期限前不与习近平主席会面引发伦镍出现回落。基本面上，节前备货效应导致镍库存低位，进口窗口持续关闭叠加镍铁厂检修不断和新增投放有限，短期镍供应有限。但终端不锈钢300系库存累积叠加宏观担忧，节后沪镍回落至98500附近。同时新一轮贸易谈判即将开始，其结果将继续影响金属走势。 | |
贵金属 | 金银 | 关注今晚公布的美国1月份通胀数据，CPI环比前值为-0.1%，预期0.1%，核心CPI同比前值为2.2%，预期为2.1%。 | 近期中美贸易和美国政府关门问题均有所和缓，美联储主席在讲话当中称一点也未感受到美国经济衰退的风险。目前黄金虽未上涨，但走势仍然较为强劲，建议多单持有。 |
黑黑色板块 | 螺纹 | 螺纹钢厂库存339.52万吨（+15.54），社会库存827.69万吨（+103.1）。 | 目前钢厂生产较为平稳，沙钢一高炉突发铁水泄露事故，螺纹产量或受少量影响。终端需求仍未恢复，年后复工进度受民工返工等因素制约。春节假期期间螺纹厂库社库均大幅累积，冬储库存大量转移至贸易商，但仍低于去年库存量。节后螺纹矛盾不明显，复工存在一定不确定性，库存还将继续累积，短期高位承压，偏弱运行。 |
热卷 | 热卷钢厂库存99.09万吨（-2.84），社会库存260.07万吨（+22.41）。 | 热卷春节期间排产较为平稳，产量并未明显下降。需求变化不大，政策上计划出台对汽车家电行业的刺激措施，市场预期有所好转，钢厂年后订单持稳。春节期间累库虽加快，但幅度仍相对偏低，由于节后下游需求仍相对平稳，库存压力不大，受螺纹影响偏弱运行。 | |
铁矿 | 澳洲巴西发货总量为1936.3万吨,环比减少378.5万吨。澳洲发往全球的量为1454.7万吨，环比减少139.9万吨。发往中国的量1329万吨，环比减少67.6万吨，巴西铁矿石发货总量为481.6万吨，环比减少238.6万吨。 | 钢厂生产较为平稳，厂库保持高位，烧结矿库存也有所累积，年后钢厂生产意愿不会受较大干扰，复产较顺利，去库难度不大，但库存消化仍需时间，价格高位致补库意愿分化。春节期间澳巴发货均处于低位，到港受港口作业下降影响有一定压港，短期内到港偏低，巴西矿难事故持续发酵，预计减产影响年后将逐步传导至发货上，目前已宣布对中国的销售受不可抗力影响。供给风险增强，但需求相对转弱，驱动下降，回调后仍是买入机会。 | |
焦煤 | Mysteel山西炼焦煤：13日吕梁地区炼焦煤市场暂稳。多数煤矿尚在检查及验收阶段，预计将于本周末之前陆续复产。个别洗煤厂已经开始正常生产但供应有限，短期来看吕梁地区主焦煤市场以稳为主。现S0.7，G>85报1680元/吨；S1.3，G>75报1340元/吨；S2.0-S2.3，G85报960-1070元/吨，均出厂承兑含税。 | 因放假煤矿库存小幅回落，蒙煤通关量低位，澳煤持稳。焦企库存高位下滑，但下游整体库存依旧偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位，需求稳定。供应端因配额问题澳煤通关时间延长，港口船舶压港，供应仍显偏紧。但是年后煤矿陆续复产，供应将开始缓慢回升，向上驱动有所减弱。期价短期偏强，重点关注进口政策变动。 | |
焦炭 | Mysteel河北讯：河北地区某大型焦企计划焦价上调100元/吨，涨后准一级焦2040元/吨，二级焦2010元/吨，均出厂承兑含税价，14日0时执行。 | 钢厂焦炭库存高位小幅下滑，目前多以按需采购为主。贸易商多持观望态度，港口库存小幅增加。供应端焦企限产依然放松，低位库存大幅回升。短期看供应偏宽松，钢厂库存偏高，因铁矿成本抬升下对焦炭提涨有所抵触。但是年后随着钢厂逐步复产，需求能有小幅增加。同时焦炭产量增长空间有限，库存压力得到缓解，后续期价有望走强。 | |
动力煤 | 榆林煤矿进入待产模式 两大矿骤降40-100元/吨 今日，之前停产、停工的煤矿、煤场开始陆续进入待产模式。目前榆林煤价开始显现下行迹象。昨日，凉水井煤矿发出价格调整通知，与停产之前相比，水洗末煤下调30元/吨，3-8块下调100元/吨，籽煤下调40元/吨，大块下调80元/吨。今日，金鸡滩煤矿也开始大幅下调煤价，混煤价格一次性下调40元/吨，精煤价格下调20元/吨，块煤价格下调30元/吨
预报显示，2 月 13 日夜间开始陕甘宁、山西、内蒙古、辽宁和华北平原各省市将迎来降雪；至 2 月 16 日前后，冷空气将南下江南，江浙沪、安徽、湖北等地。不过随后各地气温将逐步回升，且多地气温上升至历史均值区间中等偏上水平。 | 日内动力煤期货价格整体延续了此前几天的升势，但是临近尾盘出现了较为明显的下挫。致使全天05合约仅微幅上涨1元至586.6元。
节后高开大幅下挫之后，动力煤近月期货价格表现较为强劲。期价连续攀升几乎回补了全部跌幅。我们认为造成本次动力煤价格走势偏强的主要原因有二，一是发运成本倒挂导致港口煤价上涨；二是市场对于节后供给恢复的态度较为悲观。
短期煤炭市场情况较为复杂。主产区节后复工出现迟缓，尤其是安全事故之后，陕西地区安监力度较大，煤矿不达标就不能复产。后续伴随两会即将召开，市场对于产量回升的判断偏弱；同时，部分港口、海关收到指示，或将对澳大利亚进口的焦煤和动力煤同步限制，虽然目前只是口头消息，尚未得到官方证实，但市场预期已经遭受打击，供给短期可能面临内产和进口的双重打压。
下游企业尚未完全复工，但相比上游影响阻力明显偏小。伴随北方多地降温降雪范围扩大，电煤消耗在节后复工和天气转冷的共振下将得到快速修复。预计两会前煤价还将继续受到供需两弱紧平衡，以及多变的情绪转换的影响。
策略上，短期05合约将落入584-590高位震荡区间，建议暂为观望。 | |
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