品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有色板 块 | 铜 | 受铜和锌价格下跌的打击，罗斯伯里（Rosebery）矿商五矿资源（MMG）警告称，2018年下半年将出现巨额亏损。 在香港和澳大利亚上市的MMG周一发布了盈利预警。 该公司表示，在截至12月31日的一年中，预计其税后净利润约为1.35 - 1.4亿美元，远低于2017年3.484亿美元的税后净利润。 MMG表示，2018年下半年铜价较上半年下跌11%，锌价下跌21%。预计2018年下半年税后净亏损5000 - 5500万美元。
| 央行下调存款准备金率以及公开市场净投放导致市场流动性充裕，而且市场预期包括消费刺激、减税降费等逆周期调控政策将密集出台，叠加中美贸易冲突缓和，市场情绪全面回暖，铜价延续反弹态势。但国内经济下行趋势未改，12月出口超预期下滑，而且本周一GDP、工业增加值以及固定资产投资等重磅数据也将陆续公布，因此市场乐观情绪延续难度加大，加之电力、家电、汽车、建筑等终端需求疲弱，库存在淡季回升的可能性增加，因此谨防铜价重返跌势。 |
铝 | 据外电1月18日消息，力拓周五在产量报告中称，力拓计划在2019年生产810-840万吨氧化铝，高于2018年的798万吨。 力拓称，2018年氧化铝产量同比下滑2%，主要是由于检修停工的时间。 2019年计划生产铝土矿5,600-5,900万吨，2018年产量为5,042万吨。
| 宏观上，国内商多部委联合发声，释放利好消息，使得有色板块出现反弹，叠加刘鹤应邀将赴美进行贸易谈判，释放宏观利好预期，有色反弹延续；成本端，巴西Para州的环保署发布了技术说明，证明了海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂具备安全复产条件，海德鲁将争取尽快的全面复产，氧化铝价格继续承压；需求端，铝下游消费走弱已成定局，铝价长期偏空。整体操作思路仍然建议逢高抛空，近期有色整体反弹将提供较好的抛空机会。 | |
锌 | 截止1月18日，SMM上海保税区锌锭库存为8万吨，较上周增加5000吨。点评：临近春节清关量下降，但仍有部分锌锭到港入库。
| 供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。下游消费则进一步停滞。锌锭库存或将出现季节性增长，且近期或有进口锌锭流入冲击现货。整体看，锌价向上阻力较强，但低库存以及宏观利好环境下谨慎做空，当前锌价或冲击22000元/吨。 | |
镍 | 据了解， 2019年1月18日20：58分，恒嘉1#电炉送电成功，正式投入生产运行。 点评：印尼恒嘉镍业为“2+2”项目组成，第一个“2”为恒嘉镍业是两条42000kva产线，第一个“2”为游侠镍业（Ranger Nickel）也是两条42000kva产线。 | 上游菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿上周五库存1351万吨，同比增加47.8%，累库存趋势不变。中游镍铁新增投产放缓。宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续低位，但春节前钢厂备货或引起需求前置。目前镍价持续反弹后下游畏高情绪显现，上方价格空间或有限，建议反弹到位后逢高空。 | |
贵金属 | 金银 | 上周五公布的密歇根大学消费者信心指数大幅低于预期，工业产出环比低于预期。 | 最新数据低于预期，说明美国经济放缓的预期在逐渐落地，而黄金的利多也基本出尽，未来如果数据没有进一步放缓，黄金也不具备进一步上涨的空间。 |
黑黑色板块 | 螺纹 | Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.84%，环比上周增0.81%；高炉炼铁产能利用率76.45%，环比上周增0.04%，钢厂盈利率78.54%,环比增0.81%，日均铁水产量213.8万吨，环比增0.11万吨。 | 唐山目前限烧结力度仍大，除了冬季例检钢厂外，高炉开工继续小幅回升，但供给提升空间有限。受盘面拖累，现货成交低位转稳，春运临近民工陆续返乡，南方工地也将陆续停工，需求支撑空间有限。宏观环境出现改善，市场对年后需求偏乐观。厂库小增，社库增幅持稳，目前冬储进度仍偏低，基差快速收敛有助于增加实货累库，集中累库仍对盘面有支撑，短期市场偏强震荡。 |
热卷 | 热卷厂库90.06万吨（-2.38），社会库存189.88万吨（+3.38）。 | 热卷利润低位持稳，年前受检修等因素影响较小，产量震荡。需求维持弱稳，政策上计划出台对汽车家电行业的刺激措施，市场预期有所好转，但叠加目前隐性库存消化不畅，年初热卷订单仍偏承压。热卷累库幅度仍偏低，需求偏弱使得累库意愿更为谨慎，后期库存或略低于去年同期。基本面变化不大，基差修复较快，盘面上涨驱动或将转弱。 | |
铁矿 | Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14373.5，环比上周增191.3；日均疏港总量287.78增8.31。分量方面，澳矿7596.2增3.59，巴西矿3725.4增140.77。 | 钢厂生产基本平稳，补库意愿持续高涨，厂内库存可用天数增至34天，库存增至高位，钢厂对原料冬储意愿仍强，但后期累库空间较为有限，贸易商情绪仍处高位。发货继续大幅回落，澳洲各品种资源均明显回落，巴西矿也继续下降，春节前发货预计重回低位。到港上周虽大幅回升，但持续性不强。需求端目前仍有支撑，后期或转为供需两弱，继续上涨驱动减弱。 | |
焦煤 | 21日河北邢台地区炼焦煤价格暂稳，1/3焦煤报1380-1420元/吨，S0.6出厂含税价。 21日河北邯郸地区炼焦煤市场户价格暂稳，主焦煤1560，肥煤1680，均S0.6车板含税价。 | 煤矿库存低位持续小幅回升，蒙煤通关量低位。钢厂库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位，需求较为稳定，且临近假期小部分焦企仍有补库行为。供应端煤矿安检活动加强，同时下周放假将逐步开始，焦煤供应进一步收缩。期价偏强运行，但在下游高库存下上方空间受限。 | |
焦炭 | Mysteel邯郸焦炭讯：21日邯郸地区焦炭现货市场价格暂稳，现二级焦报1900-1920元/吨，准一焦报1950-1970/吨，均出厂承兑含税价。焦企出货情况好转，钢厂库存尚可，市场心态较好。供应宽松情况逐步好转中，然完全转变还需时日，短期焦价仍是看稳为主。 | 钢厂焦炭库存高位，采购压力不大下以按需采购为主。贸易商询价增加，价格小幅回涨。供应端焦企限产依然放松，产地库存移至港口以及贸易商的小幅囤货下，库存明显下滑。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿并不高。高炉复产陆续增加，需求仍有小幅回升，但在高库存下采购积极性一般。同时在环保放松且有利润下，焦炭供应仍偏宽松，目前位置继续上涨动力不足。 | |
动力煤 | 历史性突破！我国煤矿百万吨死亡率首次降至0.1以下 1月19日，全国煤矿安全生产工作会议在京召开。 2018年全国事故总量、较大事故、重特大事故和百万吨死亡率同比“四个下降”。2018年全国煤矿共发生事故224起、死亡333人，同比减少2起、50人，分别下降0.9%和13.1%。其中，较大事故17起、死亡69人，同比减少9起、35人，分别下降34.6%和33.7%；重大事故2起、死亡34人，同比减少4起、35人，分别下降66.7%和50.7%；连续25个月没有发生特别重大事故；煤矿百万吨死亡率0.093，同比下降12.3%，首次降至0.1以下。
| 日内05合约价格盘中快速下挫，最低触及580下方附近，随后企稳反弹至585上方。超跌主要是由于市场对于此前国有大矿超额生产已缓解中期供应紧张预期，不过山西再次爆出煤矿安全生产事故导致市场情绪重回谨慎。短时维持585-595中期区间震荡判断。
随着上游停产检查影响扩大，市场悲观预期持续发酵，推动期现同涨。秦港末煤现货已上调至590元/吨水平。下游电厂库存骤降导致节前下游消费与采购需求分离短暂修复。尤其是重点电厂库存去化程度更加明显，现已触及安全线。
春节期间，预计第三产业及城乡居民生活用电占比提升将收窄春节日耗降幅。内产在大面积停产检查环境下，国有煤矿适当增加产量，以平抑价格过快上涨。
进口煤政策1月增量不明显，政策调控将在一季度内完成月度调整，不过预计总量仍会平控甚至从严。
整体看1月供需缺口或将扩大，不过节前振幅将逐步收窄。策略上，继续关注03-09合约正套逻辑。 | |
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