品种 | 重要资讯及点评 | 简评及策略建议 | |
有色板 块 | 铜 | 1月17日消息，全球最大的矿企之一--澳大利亚力拓公司（Rio Tinto PLC）周四公布了2018年运营报告。 该公司在报告中称，2018年矿山铜产量为63.35万吨，较上年增长33%。预计2019年矿山铜产量在55-60万吨之间，2019年精炼铜产量在22-25万吨之间。
| 继全面下调存款准备金之后，国家又计划推出汽车家电刺激政策，市场预期逆周期调控政策将密集出台，沪铜走势回暖，但“政策底”到“市场底”存在时滞，当前交易的逻辑还是国内经济的下滑。而且当前正处淡季，电力、家电、汽车、建筑等终端需求疲弱，累库的概率很大，因此铜价大幅反弹的可能性不大，建议逢高重新介入空单。 |
铝 | 据彭博报道，检察官新闻办公室通过电子邮件表示，巴西当局预计将在2月底开始挑选研究人员，这些研究人员将对挪威海德鲁公司(Norsk Hydro)在其Alunorte氧化铝冶炼厂全面复产起到关键作用。根据电子邮件，检察官和海德鲁公司都必须参与必要的研究。
| 宏观上，国内商 务部、工信部及人社部联合在国新办发布会上集体发声，释放利好消息，使得有色板块出现反弹；成本端，巴西Para州的环保署发布了技术说明，证明了海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂具备安全复产条件，海德鲁将争取尽快的全面复产，氧化铝价格继续承压；需求端，铝下游消费走弱已成定局，铝价长期偏空。整体操作思路仍然建议逢高抛空，近期有色整体反弹将提供较好的抛空机会。 | |
锌 | Trevali矿业公司1月17日宣布领导层改变，以及2019年的生产指标弱于预期。 2018年第四季度，Trevali锌产量为1.03亿磅，全年产量4.07亿磅，这是该公司4亿到4.27亿镑产量指标的下限。 不过，该公司预计2019年锌产量将在3.61亿至4.01亿镑之间，低于预期的指标是基于对Rosh Pinah和Perkoa评级预期的下调。
| 供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。锌锭库存或将出现季节性增长。且近期锌锭进口亏损大幅收窄，或有进口流入冲击现货。供应端支撑逐步减弱。下游消费则持续偏弱。整体看，低库存下锌价保持高位震荡，短期内宏观利好或提振锌价，但中期看仍以阶段性逢高做空为主。 | |
镍 | 菲律宾镍矿商——全球镍铁控股公司周四(1月17日)表示，计划今年对中国发运570万湿吨镍矿石，与2018年持平，因中国经济下行压力增大，预期放慢需求。 菲律宾是全球第二大镍矿石供应商，仅次于印尼。Global Ferronickel总裁Dante Bravo称，尽管中国增长动能放缓，其公司今年仍预期获利。 | 上游菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿上周五库存1351万吨，同比增加47.8%，累库存趋势不变。中游镍铁新增投产放缓。宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续低位，但春节前钢厂备货或引起需求前置。目前镍价持续反弹后下游畏高情绪显现，价格或开始震荡回落。 | |
黑黑色板块 | 螺纹 | Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.84%，环比上周增0.81%；高炉炼铁产能利用率76.45%，环比上周增0.04%，钢厂盈利率78.54%,环比增0.81%，日均铁水产量213.8万吨，环比增0.11万吨。 | 唐山目前限烧结力度仍大，但除了冬季例检钢厂外，高炉开工继续小幅回升，但供给提升空间有限。受盘面拖累，现货成交低位转稳，春运临近民工陆续返乡，南方工地也将陆续停工，需求支撑空间有限。宏观环境出现改善，有助于平稳市场对需求的预期。厂库小增，社库增幅持稳，逐步进入集中冬储期，集中累库仍对盘面有支撑，短期市场偏强震荡。 |
热卷 | 热卷厂库90.06万吨（-2.38），社会库存189.88万吨（+3.38）。 | 唐山目前限烧结力度仍大，但除了冬季例检钢厂外，高炉开工继续小幅回升，但供给提升空间有限。受盘面拖累，现货成交低位转稳，春运临近民工陆续返乡，南方工地也将陆续停工，需求支撑空间有限。宏观环境出现改善，有助于平稳市场对需求的预期。厂库小增，社库增幅持稳，逐步进入集中冬储期，集中累库仍对盘面有支撑，短期市场偏强震荡。 | |
铁矿 | Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14373.5，环比上周增191.3；日均疏港总量287.78增8.31。分量方面，澳矿7596.2增3.59，巴西矿3725.4增140.77。 | 钢厂继续小幅复产，限产压力对烧结仍有压制，烧结矿日耗仍处低位，厂内库存可用天数增至34天，库存增至高位，钢厂对原料冬储意愿仍强，后期累库空间较为有限。发货继续大幅回落，澳洲各品种资源均明显回落，巴西矿也继续下降，春节前发货预计重回低位。到港上周虽大幅回升，但持续性不强。需求端目前仍有支撑，矿价短期高位震荡。 | |
焦煤 | 焦煤方面近期价格暂稳运行，临近年关，部分煤矿放假，焦企冬储，焦煤库存相对高位，开工煤矿销售情况良好，后续焦炭价格若提涨成功，对焦煤价格有所支撑，预计短期炼焦煤现货市场持稳为主。 | 煤矿库存低位持续小幅回升，蒙煤通关量低位。钢厂库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位，需求较为稳定，且临近假期部分焦企有补库行为。供应端煤矿安检活动加强，同时放假将逐步展开，焦煤供应进一步收缩。期价偏强运行，但在下游高库存下上方空间受限。 | |
焦炭 | 1月18日Mysteel山西煤焦市场讯：今日焦炭市场情绪有所转变，焦炭市场信心有所增强。山西晋中个别焦企提涨50-100元/吨。主要鉴于部分贸易商寻货增加，焦企焦炭资源略显紧张，报价提涨后准一级冶金焦报2050元/吨，但目前暂无成交。 | 钢厂焦炭库存高位，采购压力不大下以按需采购为主。贸易商询价增加，价格小幅回涨，但大部分仍处于观望中。供应端焦企限产依然放松。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿并不高。高炉复产陆续增加，需求仍有小幅回升。但是在环保放松且有微利下，焦炭供需仍偏宽松，目前位置继续上涨动力不足。 | |
动力煤 | 国家发改委：清理规范铁路货运相关收费。
1月14日，国家发改委联合市场监管总局下发通知，为促进运输结构调整，有效降低实体经济物流成本，对进一步清理规范铁路货物运输相关收费做出部署。 通知规定，要着重从5个方面清理规范铁路货运相关收费：
一是深入清理规范地方政府收费，进一步清理地方政府在全国政府性基金目录清单、中央及地方行政事业性收费目录清单之外收费，以及铁路运输企业将取消的政府收费转为经营服务性收费等违规和变相收费行为；
二是继续清理简化铁路货运杂费，铁路总公司要根据实际情况取消、归并部分杂费项目，对保留项目完善计费办法，合理确定收费标准；
三是加强专用线代维等服务收费管理，指导铁路运输企业合理确定运输设施设备代维服务收费项目和收费标准；
四是合理降低地方铁路运价水平，实行政府指导价或政府定价的货运价格和收费，应科学确定运价水平、收费标准，明显偏高的，要在成本监审或成本调查基础上降低；
五是规范经营者收费行为，落实明码标价规定，坚持用户自愿选择原则，依法查处纠正价格违法违规行为。
| 日内05合约价格旗形整理后进入上行通道，目前价格已持续上涨至583-595中期震荡区间。预计短期将在此区间内震荡调整。
港口现货自坑口在重大安全事故发生后已累计上调超10元/吨。从当前市场反馈来看，对于贸易商涨价行为，终端立场暂未松动，多以观望为主，市场成交有限，短期贸易商涨价氛围渐起，应重点留意终端的采购氛围、事件后续的政策力度以及产地年后复工时间。
随着春节前上游陆续放假，以及停产范围扩大，供给表现乏力，即使春节放假将使得电煤消费降档，但供需双降仍将使得供需缺口区域扩大，造成这一现象的主要原因就是前期电厂库存去化程度较深，导致补库节奏相对前置；
对于发改委能否机动性提高一季度进口额度以平抑供给短缺仍是市场猜测，不过8年平控政策实施较为有效，预计19年平控的实施准确度还将在提高，所以我们保持在进口正常前松后紧，全年收紧的判断。
策略上，近月合约将集中反映供需紧张矛盾，继续关注03-09合约正套逻辑。 | |
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