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南华视点20160223

作者：南华研究所来源：发布时间：2017-02-23 16:14:13

油脂油料：发出卖出信号菜粕明显转弱

资讯：芝加哥期货国际公司（Futures International）分析师Terry Reilly表示，根据正常的轮作以及近期玉米相对于大豆价格上涨，我们仍认为2017年大豆播种面积不会超过玉米。截至上周五早盘，11月大豆期约与12月玉米期约的价格比回落到2.57，低于12月1日的高点2.7。轮作作物的预期收益仍然有利于种植大豆，不过Reilly表示，我们并不确信会有多达1100万英亩玉米耕地改种大豆。

美国农业部将在周四早上开始举行为期两天的年度农业展望论坛。届时将会发布2017年春季作物播种面积预测值。彭博社对分析师以及交易商的调查显示，业内平均预期2017年美国大豆播种面积将达到8830万英亩，预测区间为8650万英亩到9250万英亩。作为对比，美国农业部在去年11月份发布的基础线预测报告里预计美国大豆播种面积将达到8550万英亩。

行情走势：美豆周三跌至三周低位，承压于技术性卖盘和南美大豆丰产的预期。伴随南美创纪录丰产的压力逐渐向市场释放，后市中国的采购需求和方向将会直接决定美豆结转库存数据的调整方向。今年南美方面较往年相对通畅的物流运输节奏，也会在后期收割工作快速推进下，使得巴西新豆继续装出的节奏不会有太大问题，罢工和天气问题仍有望随时提振期价，连续五日的阴线使得05合约空头氛围弥散，短期难以走出弱势。

连豆连续两日收跌，今日下破4200整数关口，因受到美盘走弱和油粕跳水拖累，今日行至短期低位附近，若企稳4160之上可继续持有。美豆的走弱极大鼓励了豆粕空头，今日1705多头遭遇棒杀，尾盘报收中阴线且下破40日线，短期20日线之下建议逢高抛空思路操作。菜粕今日下破60日线且仍无企稳迹象，下跌幅度明显大于豆粕，2450之下空单可继续持有。

马棕油周三收高，自逾三个月低位反弹，因逢低买盘盖过了供应增加预期及需求疲软所带来的影响。连棕油今日午后大幅跳水，期价跌破五日线，各主产区的现货报价下滑了20~50元/吨至6150~6180元/吨，技术上1705有继续下探5700的趋势，短期十日线之下空单可继续持有。豆油今日重心下移收跌，6800之下日内逢高抛空操作。菜籽油报收三连阴，跟随豆油思路操作为主。

白糖：不温不火

现货消息：[主产区]各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般。具体情况如下：柳州：中间商新糖报价6780元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商新糖报价6830元/吨，报价不变，成交一般；陈糖报价6640元/吨，报价不变，成交一般。

国内消息：[进口]海关总署周四公布的数据显示，中国1月进口了410,000吨糖，较去年同期增加42%。1月糖进口量为去年9月以来最高水准。中国是全球最大的糖采购国，去年全球糖价高企导致中国糖进口量下降至五年来最低水准，不到300万吨。

郑糖情况：洲际交易所(ICE)原糖期货周三转跌，因此前未能升穿每磅21美分的心理阻力位。从技术面看，郑糖1705均线纠结横盘，MACD指标线也趋于震荡，6800~6900的震荡区间短期难有突破，尤其60日线压制较为明显，但多头想推升期价仍十分艰难。

操作策略：仍采取高买低卖的短线操作策略。

鸡蛋：5弱9强,套利操作

今日全国主产区鸡蛋价格稳中有落，均价2.24元/斤，较昨日下降0.01元/斤。主产区蛋价稳中小幅调整，局部地区偏弱，销区北京回落，上海持稳；目前产区供贷压力仍在，销区到货增加，库存压力不减，行情持续变差，蛋商多持观望心理，预计短期内蛋价仍将在成本线下震荡调整。从期货市场来看，鸡蛋主力合约1705震荡偏强，与此对比的是1709合约走势更强，当前单边操作风险较大，可多9月空5月进行套利操作，5-9价差回到850止损。

玉米:上涨昙花一现，行情弱势下跌

玉米现货方面，近日降雪天气席卷我国大面积领土，东北产区也因暴雪天气部分公路封道影响物流运输，东北基层潮粮价格比较稳定，天气因素支撑产区价格，短期内阻碍上量。今年因售粮节奏偏慢，农户准备农资的时间明显晚于往年，目前基层变现备耕需求渐增，在降雪天气的影响下售粮积极性依旧较高。因寒潮天气侵袭，华北地区的售粮进度也有所影响，价格企稳，但弱势行情不改，华北地区目前整体售粮进度尚未过半，贸易商入市心态谨慎，下游的深加工及饲料企业皆已进入消费淡季，原料需求方面支持有限，2月将尽，基层售粮时间紧迫，华北产区后期的供应压力有待释放。

深加工方面，深加工产品处于销售淡季，需求端无提振，价格走势疲软，东北地区酒精主流报价在4400-4500元/吨，价格较周末下跌约50-100元/吨，华北地区酒精主流报价4600-4900元/吨，价格稳中略降，DDGS方面东北地区价格较稳，华北价格走势偏弱，下游采购速度放缓，生产企业多以执行前期合同为主。

从期货盘面来看，玉米和淀粉继续维持震荡，可依据1小时MACD指标，做波段操作。目前玉米和淀粉的价差开始扩大，多玉米空淀粉套利操作离场。

棉花：企业普遍惜售高品质棉花

郑棉1705主力合约，夜盘开盘上涨后震荡，日盘盘中下跌但之后回升，截止收盘涨5至15545，涨幅为0.03%，减仓4232手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15975元/吨，下跌1元/吨。据调查，距离3月6日储备棉轮出时间渐进，大部分内地纺织厂、贸易商补库工作趋缓乃至暂停，一些以高品质棉花资源库存为主的企业普遍选择惜售的同时加大向内地消费区移库的力度，认为2017年储备棉轮出的高品质资源数量非常有限。

国际方面，外电2月22日消息，周三公布的一项调查显示，分析师对2017年美国棉花种植面积预测的平均值为1108.4万英亩；据巴基斯坦《国民报》报道，考虑到为符合中巴经济走廊（CPEC）精神，中国将在2017年加强对巴基斯坦进口贸易的力度，促进两国互惠共赢的经济合作伙伴关系。

总结，棉花现货价格小幅下跌，国内方面，由于三月储备棉轮出在即，部分棉商与轧花厂移库急迫，价格松动，打压棉价，但是由于处于纱线品质考虑，新棉需求依旧可观，支撑棉价；国际方面，市场静待周四美国农业部报告。从技术面来看，今日郑棉继续回调，KDJ超卖但有拐头迹象，MACD死叉，由于储备棉轮出在即，市场出现分歧，预计抛储前可能继续宽幅震荡整理，支撑位在15500附近，阻力位16400，可尝试少量多单持有高抛低吸或观望待市场企稳继续逢低吸筹，注意止损。

强麦：走势强劲，再创新高

近日我国迎来今年以来最大规模的雨雪天气，雨雪将覆盖超一半国土，可能造成部分地区小麦冻害等，不过也有助于减轻旺长危害，降低病虫害威胁。我国临储小麦库存充足，政府拍卖控粮、社会粮源不足，稻谷最低收购价13年首降为小麦政策引路，降低市场看涨心态，预计本季度后期我国小麦价格区间运行。强麦1705合约继续保持坚挺，期价继续上攻，成交量持仓量继续放大，警惕期价回调，操作上建议投资者多单逢高了结离场，观望为主。

品种	简析	策略建议
基金属	央行周三净投放550亿，连续五日净投放，短期资金面依然偏紧。至今中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，基建投资有望进一步支撑需求预期。中国1月新增信贷创1年新高，1月社会融资规模创历史新高，显示投资需求超预期。1月PPI超预期大幅回升，同比上涨6.9%，受需求稳定与去产能持续推进影响，工业品价格维持高位。近期美元走强叠加周边商品高位回调风险释放使有色金属承压下跌。铜：隔夜伦铜在6000美元上方延续震荡，今日沪铜在49000附近窄幅波动。智利Escondida铜矿周二表示，至少在罢工的30天内不会替换罢工工人，这意味着至少在接下来的两周时间内不会恢复生产。印尼铜精矿出口暂停超一个月，自由港宣布Grasberg铜矿出货遭遇不可抗力。另一方面，因未能获得许可，英美资源上周表示已暂停El Soldado铜矿生产。接踵而至的供应中断事件为铜价提供强力支撑，也使得全年的供应干扰率将大幅上升，未来精铜产量将出现下滑，未来全球铜供需有望回到紧平衡。未来铜价重心仍将上移，关注逢低买入机会。铝：伦铝持续冲高后涨势放缓，今日沪铝高开低走，收跌2.17%至13955，整体外强内弱格局不变。因环保力度加大，近期铝厂去产能预期再度升温，中国1月多项宏观数据稳中向好，显示需求不弱。但氧化铝以及铝锭的1月产量继续大幅增加，加上国内铝锭持续大增，现货贴水扩大，未来供应端压力仍呈增加态势。并且实际去产能规划仍不明晰，一旦下游需求回落或供给侧改革效果不及预期，铝价或出现深度回落。伦铝MACD高位背离，建议轻仓试空。锌：受周边金属全线下跌拖累，沪锌今日表现反弹受阻，收跌1.13%至23170 。虽然节后下游陆续开工，需求回暖，但现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存小幅增加，现货锌维持贴水。加工费分成以及产品锌锭价格上涨，使冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，短期来看，缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。短期或延续高位震荡。镍今日沪镍开盘后走势较弱，尾盘收跌2.32%至89750。目前外盘回调至10800美金附近后有一定支撑，而内盘在92000附近遇阻回调后目前价位正好在88000附近支撑位上，镍价目目前回调比较充分。目前两市库存有一定分化，LME镍库存近两日迅速增加，但上期所库存基本持平，内盘强于外盘。基本面上，菲律宾方面对待环保检查结果的态度比较反复，但随着雨季结束，镍矿短缺正在成为现实，这将推动镍价继续向上。建议镍价在88000附近可逢低做多。	沪铜逢低买入。沪铝空单持有。沪锌暂时观望。沪镍逢低买入。
贵金属	今晚21:30公布上周首次申请失业救济人数，预期24万，前值23.9万；22:00公布12月FHFA房价指数环比，预期+0.5%，前值+0.5%。以上数据若大幅好于预期，一般利空金银，反之利多。今天白天金银窄幅震荡，预计晚间维持横盘震荡。	金银上涨动力暂时不强，建议观望。
螺纹钢	今日期货市场集体走弱，工业品跌幅较大，黑色系继续调整。现货方面，唐山钢坯3270（+30）现金含税出厂，全国螺纹普遍校服回调，沪20mm HRB400 3620（-20），成交走弱。此前大幅增仓拉涨后，市场对需求旺季预期和去产能等利多炒作因素钝化，缺乏继续拉涨动力，钢坯和成材市场继续走弱，走货迟缓，成交偏淡。粗钢产量维持高位，库存的累积对贸易商略有压力，市场担忧高价下需求预期能否兑现，因此降价出货了结部分利润。后市仍关注下游需求启动时，中游去库存情况。结合盘面，我们认为钢价仍将调整，但短期内大幅杀跌的动力尚不具备，建议暂且观望。	暂且观望
铁矿石	铁矿继续调整，进口矿现货成交偏弱。近两日，钢材现货走弱打压市场人气，后市钢材旺季预期能否兑现，中游钢材库存去化情况成为市场焦点。进口矿库存攀升至高位，积累了一定风险因素，钢厂库存也大多在1个月以上，继续大幅补库意愿不强，寻找买盘的贸易商增多，矿石的风险在累积，短期内调整的压力也在增加。但去产能及中频炉事件，在中期仍支撑矿石需求，钢厂利润较好下矿价也易涨难跌，垄断格局也支撑矿石强势。矿价趋势仍然偏强。建议暂且观望，5-9正套逢低介入。	暂且观望
煤焦	黑色集体走弱，焦炭表现偏强。山西柳林炼焦煤降50，S0.6G85主焦1480含税出厂，山西临汾主焦煤弱稳。目前多数焦化厂已经陷入亏损局面，利润在-100~0之间，但尚不足以形成大面积限产行为（持续-100以上限产明显），当前钢厂焦炭库存和焦化厂库存宽松，钢厂打压焦炭采购价，短期维持弱势；当前煤企来自焦企诉求降价压力较大，坚持挺价的煤企降价压力很大，不得不于近期松口，山西部分地区焦煤陆续下调。276政策的收紧仍有一定争议，市场预期维持供应偏宽松的概率较大。操作上维持双焦震荡偏弱思路，关注逢回调做多焦化利润。	煤价继续走弱，政策仍有不确定
玻璃	2017年2月23日中国玻璃综合指数1069.89点，环比上涨-1.22点；中国玻璃价格指数1077.29点，环比上涨-1.53点；中国玻璃信心指数1040.31点，环比上涨0.02点。今天玻璃现货市场整体走势平淡，生产企业产销情况一般，部分地区市场价格出现一定幅度的回调，市场观望情绪逐渐增加。沙河地区今天和明天大部分玻璃市场关闭，以应对环保检查，生产企业也加强了环保设备的运转速度，并没有采取限产等措施。	暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场末煤呈现小幅走跌的趋势，主要表现在坑口方面，彬县地区部分矿井面煤回落20-50元/吨，块煤资源于21日上涨后，面煤资源开始松动。相较于块煤资源而言，面煤价格前期走高后一直稳定运行，而港口面煤资源回落后，坑口发往港口价格倒挂明显，导致贸易商以及电厂有意的压制坑口煤价，导致坑口面煤资源库存有所攀升，突如其来的降雪天气使得煤价调整又有所延迟，随着下游派车的逐步正常，调整节奏将进一步加快。	轻仓尝试空单。
原油	美国NYMEXWTI原油4月期货价格周三(2月22日)收盘下跌0.36美元，跌幅0.66%，收盘价53.87美元/桶，结算价53.59美元/桶。ICE布伦特4月原油期货价格收盘下跌0.48美元，跌幅0.48%，收盘价56.19美元/桶，结算价55.84美元/桶。有消息人士称，俄罗斯2月1-21日的平均原油产量为151.5万吨/日(1110万桶/日) ，这与1月数据相差无几。行业初步数据显示，俄罗斯1月原油产量环比减少约10万桶/日，至1111万桶/日，而其在协议中的减产份额为30万桶/日。受美国库存增长预期及俄罗斯减产不及预期影响，美国WTI原油盘中急速下跌近1.5%穿破54美元下方，最低报53.38美元/桶。对于目前的市场现状，虽然减产协议的高效执行率让油价上行支撑力充足，但是油市目前的供需现状严格来说并未明显改善，美原油库存依然是油价上行的最大隐患。持续关注OPEC国家以及非OPEC产油国配合减产的程度以及美国页岩油的产出状况。	高位震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日下跌215元，跌幅2.18%，收于9645元/吨。今日国内PE市场价格继续下跌，部分线性跌50-100元/吨，部分高压跌50-300元/吨不等，个别低压跌50-100元/吨。线性期货连续低开下跌，多数石化继续降价，商家对后市信心不足，跟跌报盘为主。终端补仓意愿不高，随用随拿为主。华北地区LLDPE价格在9700-9850元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9900元/吨，华南地区LLDPE价格在9850-9950元/吨。装置方面，茂名石化、上海金菲等装置都已重启，PE负荷维持在高位。下游农膜进入生产高峰，地膜开工相对不足。价差基本修复，预计短期以震荡走势为主。	建议观望为主
PP	PP1705今日下跌160元，跌幅1.82%，收于8640元/吨。今日国内PP市场价格继续小幅下行。部分石化出厂价下调，货源成本对市场的成本支撑有所减弱。期货盘面继续走低，市场看空气氛较浓。贸易商积极走货，跟跌让利促成交；下游工厂采购谨慎，主动接货意愿偏低，市场交投气氛不佳。今日华北市场拉丝主流价格在8550-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8550-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨。装置方面有部分小装置计划近期停车检修，石化库存继续累积，贸易商环节库存也开始累积， PP下游市场存在补库的需求，尤其是塑料制品企业开始补库动作，PP后期供需将恢复平衡。预计PP价格震荡为主，建议观望。	建议观望为主
PTA	今日PTA1705合约收于5536点，较上个交易日下跌126元/吨，跌幅2.23%。下午PTA期货大幅下挫，现货市场成交有所回升，下午现货有商谈成交基差在120元/吨上下，仓单商谈成交基差在100元/吨上下。下午5450送到成交，5396-5450自提成交。装置方面，华东一套75万吨/年的PTA装置上周末起因故停车，初步计划于3月上旬重启；扬子石化60万吨、浙江利万70万吨二季度有检修计划；仪征35万吨3~4月份有检修计划；远东可能在今年5月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.52%附近，聚酯负荷在83%。逸盛220万吨/年PTA装置重启，PTA开工再度回归77.52%水平。原油回调芳烃持稳，成本支撑变化不大，下游生产基本恢复，聚酯刚需买盘增加，但PTA装置负荷偏高，市场供应整体偏松，社会库存去化迟缓，市场供应压力仍未解除。今日受商品期货整体下调影响，PTA期货大幅下跌。不过，伴随价格持续调整，盘面加工费逐步回落，产业套保压力有所减轻，PTA短期跌势或望放缓。前期介入多单暂时止盈，中期仍保持多头思路不变。	近期介入多单止盈，低位多单继续持有，中线思路不变
天然橡胶	RU1705今日橡胶下跌1250收至18690。现货市场方面，上海地区国营全乳胶18500（-100）；泰国3号烟片19900（-800）；越南3L国内市场报价19200（-200）。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格23600（-300），合成橡胶(1502)市场价格21000（-1100）。国内方面，并没有很大的改变。国际方面，美国取消对中国卡客车轮胎的双反调查。今日沪胶盘面出现暴跌，主要原因还是资金面收紧和外盘的走弱，市场情绪偏空，多头纷纷离场。基本面方面，泰国的抛储也几乎抵消了洪水的影响，下游工厂逐渐开工，但由于年前备货充足，导致近期采购积极性不高。下游轮胎厂集体涨价，成功把库存转移到经销商手里，众多利空因素导致多头无心推涨，资金外流。建议后期主要以观望为主，等待更多的利多因素，顺势操作。	保持观望