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南华视点20170120

作者：期研所来源：发布时间：2017-01-20 15:29:27

油脂油料：美豆涨势缩水国内豆粕走软

资讯：美国数据传输网络的资深气象学家Mike Palmerion发布的气象报告称，阿根廷中部玉米和大豆主产区继续受到暴雨及洪涝的影响。大部分农作物已经种植，不过一些耕地可能需要重播。好消息是，多雨天气即将结束，未来七天天气将以晴朗干燥为主，温度也将超过正常水平。布宜诺斯艾利斯省南部双季大豆作物错过大部分降雨，天气异常干燥。双季大豆播种面积可能出现一些下滑。

船运调查机构ITS周五公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为739,367吨，较12月1-20日出口的629,043吨增加17.5%。

行情走势：美豆周四下跌，因在市场连续四日上涨推动3月大豆合约触及六个月高位后，投资者获利了结和农户卖出。美豆的“红包行情”在特朗普就职演说前缩水，因总统的演说对市场影响多空难卜，但短期来看天气炒作引导市场仍是偏多行情。

相较商品大豆市场，豆种这块市场行情则明朗许多，国家政策倾向于大豆种植面积增加，近期豆种身价水涨船高，因玉米种植效益下降，农民2017年多均倾向于种植大豆。连豆今日遭遇获利回吐收阴线，但多头思路维持不变，五日线之上仍以持有多单为主。豆粕紧跟美豆走势遭获利回吐，期价回踩五日线，2900一线仍为多空分水。菜粕涨势缩水，重新下测2400整数关口，预计在今年4月水产养殖复苏前难有趋势性行情出现，建议日内2400~2500高抛低吸思路操作。

马棕油周四连续第二日下跌，受美国豆油走势疲弱拖累，市场未能突破上一日的日内高点，后市料进一步区间震荡。马棕油出口增加对马盘支撑明显，但国内现货表现平平，今日多空势均力敌，1705五日线之上多单可继续持有。今日豆油全国现货均价在7200~7300元/吨附近，部分地区照比昨日上涨20~50元/吨，价格基本维稳。美豆的走弱给了豆油机会，今日明显粕弱油稍强，但1705的不温不火，让做多的投资者如同持有鸡肋，可以7000为多空分水上多下空操作。菜籽油今日跟随豆油，日内波段思路操作。

白糖：向后翻腾三周半抱膝跳水

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价也随之大幅下调，总体成交一般偏淡。柳州中间商新糖报价6790元/吨，下调60元/吨，成交一般；部分集团新糖站台报价6870-6900元/吨，下调50元/吨，成交一般。南宁中间商新糖报价6720元/吨，陈糖暂无报价，下调40元/吨，成交一般；新糖厂仓报价6720-6810元/吨，下调40元/吨，成交一般。[贸易商]中粮再度暂不报价，路易达孚报价下调幅度不一，铁投日照港暂不报价，生水平湖华瑞升水下调30点。[加工糖]各地加工糖报价基本持稳，仅路易达孚大幅下调（-100），总体成交一般。

国内消息：[替代品]在手握3家上市公司（西王食品、西王特钢、西王置业）之后，西王集团正在筹划第四家、第五家上市公司。现在，西王集团在糖业方面主要有玉米绵白糖、果糖、食用葡萄糖、药用葡萄糖、麦芽糊精、果葡糖浆、玉米淀粉等20余个品类。西王集团正在加快建设规模为50万吨的玉米绵白糖项目，并将根据市场情况发展，将产能扩大到每年100万吨，争取到2018年使企业糖板块打造10个亿的利润，再造一个300亿市值的上市公司。

国际消息：[反倾销]印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国的糖精（Saccharin）启动第二次反倾销日落复审调查，审查若取消对华糖精的反倾销措施，涉案产品的倾销以及该倾销行为对印度国内产业造成的损害将是否继续或再度发生。[印度进口]一印度政府官员周四称，作为糖最大消费国，至少在近段时间内，印度没有下调糖进口关税的计划。

郑糖情况：受外盘大跌影响，今日郑糖开盘也随即大幅下挫，一度击穿6800。从技术面看，日线MACD红柱扩大，快慢线处于低位金叉向上，KDJ转为死叉。30分钟MACD绿柱缩小，KDJ金叉向上。

操作策略：节前国内因素的影响会有所减弱，外盘影响增加，因此我们需要更多的注意操作风险。谨慎者在节前可暂时不进行操作，激进者可尝试短多操作。

鸡蛋：反反复复，洗刷刷

今日全国主产区鸡蛋价格震荡调整，均价2.78元/斤，较昨日上涨0.05元/斤。今日主产区蛋价小幅调整，低价区止涨趋稳，山东等地区再次下跌，北京继续上涨，上海持稳；目前本地销售逐渐放缓，上涨幅度减弱，局部开始回落，节前市场需求暂无好转，预计节前蛋价逐渐趋稳，震荡调整为主。鸡蛋主力合约1705今日再次小幅冲高，近几日表现为在一个震荡区间内剧烈震荡，盘中走势凌厉，建议投资者短线操作为主，激进投资者可设好偏多操作。

玉米:中期涨势确立，不要过分期待涨幅

玉米现货方面，临近小年，基层农户售粮活动多以渐次停止，准备过年。相较于此前几年粮价尚高之时，农户春节前筹备农资情况较为普遍。但今年不少基层反馈，由于余量未售，且价格较低，观望者不在少数，导致节前部分种子、化肥价格偶有下降。实际价格仍需节后形成。中储粮在大力介入产地收购后，烘干塔复工情况增加，尤以吉林显著，但是随着春节临近，也多即将停收。

深加工方面，据市场数据统计，基于成本和补贴的支撑，企业在进入到2016年三、四季度维持了较高的开工率。截止到1月18日，全国淀粉行业库存接近56万吨，创2年内新高。而产品价格也进入到下跌通道。东北、华北产地淀粉价格全线跌回2000元/吨以下，且存在议价空间。目前企业开工已有不同程度下降。酒精方面春节期间东北、山东、安徽大部分企业保持正常开工，河南及部分河北企业可能间隙性停机。

从期货盘面来看，玉米和淀粉今日走势有所分化，淀粉弱势回调，玉米则继续上涨。操作上建议玉米、淀粉空单离场，从基本面来看，当前淀粉基本面弱于玉米，可尝试空淀粉多玉米套利操作。

棉花：12月棉纱进出口数据同环比均大幅增加

郑棉1705主力合约，夜盘开盘后偏弱震荡，日盘开盘上涨但之后震荡回落，尾盘小幅跳水，至收盘跌20，跌幅为0.13%，减仓9496手。

国内方面，今日中国棉花价格指数15776元/吨，减少6元/吨。据海关统计，2016年12月我进口皮棉14.35万吨，较11月进口量增161%，2016年全年累计进口量为89.66万吨；12月我国棉纱进口约20.17万吨，同比增加8.29%，环比增加12.79%，我国棉纱出口约3.11万吨，同比增加9.76%，环比增加17.96%，2016年累计进口棉纱197.23万吨，同比减少15.9%，累计出口棉纱35.52万吨，同比增加4%；12月我国棉布进口量3308.6万米，同比减少28.49%，环比增加3.81%，出口量6.95亿米，同比减少6.74%，环比略减0.61%，2016年我国累计进口棉布4亿米，同比减少30.8%，累计出口棉布89.2亿米，同比增加7.34%。

国际方面，据巴西对外贸易处数据，12月巴西出口棉花72183吨，其中印尼占18.8%、韩国占16.6%、巴基斯坦占11.5%。

总结，棉花现货价格小幅下跌，12月进出口数据显示棉纱出口大幅增加，棉布出口环比回升利好棉价，部分纺企年前补货，工业库存小幅提升，但是临近年底各方资金压力突显，且企业开始陆续停工放假，预计年前市场将略显冷清；国际方面，关注美国周度出口销售数据。从技术面看，今日郑棉下跌，KDJ再次拐头，MACD红柱缩小，受商品市场总体疲弱影响棉价下跌，预计短期棉价仍将是偏强走势，支撑位14600附近，压力位15600附近。

强麦：高位震荡

品种	简析	策略建议
基金属	中国四季度GDP同比增长6.8%，超出市场预期。12月社会消费品零售总额同比增幅创今年以来新高，固定资产投资筑底企稳，12月规模以上工业增加值稳定增长，企业效益明显好转。12月房地产投资等数据好于预期，并未出现大幅下滑局面，房地产调控后价格、销量有所下滑，但投资依然维持较高增长。今日虽然中国数据略利多，但美国总统特朗普上台，市场担忧政策落地后对中国的贸易形成冲击，商品市场整体出现回落，沪镍领跌。铜：沪铜延续弱势震荡，午后受多头节前离场打压，收跌1.14%至46100。近期贸易商进入放假状态，现货成交停滞。LME铜库存开始下滑，印尼继续禁止出口铜精矿，智利Escondida矿山的薪资谈判仍未有结果，但供应中断问题的边际效应减弱，短期难以支撑铜价继续上涨。长期来看，供应干扰率将大幅上升，实际精铜产量有望同比下滑。未来在稳定需求与通胀预期支撑下，铜价底部重心将逐步上移。短期建议暂时观望。铝：伦铝近期震荡走高，而沪铝受周边金属下跌拖累，呈横盘震荡。市场预期电解铝和氧化铝产能有望成为去产能目标而提前炒作。而沪铝现货贴水扩大，2016年下半年新增的供应或集中在一季度释放，后期供应压力仍存。不过当前处于多头趋势中，但前期涨势过猛，去产能政策若不及预期恐深度回调，建议多单止盈。锌：春节临近，锌现货市场成交惨淡，获利离场打压多头情绪，22600上方反弹承压。近期的宏观数据维持稳中向好态势。国际铅锌研究小组公布，2016年前11个月，全球锌市短缺呈扩大趋势。未来锌矿紧缺格局难以缓解，并逐渐向冶炼端传导，叠加1月份检修导致减产增加，预计一季度仍有上行动能。短期沪锌陷入调整，建议节后做多。镍：近日沪镍夜盘低开下挫，日间收跌3.84%至81780。镍价放量破位83000附近支撑线，反弹趋势基本结束，或开始盘整阶段。目前市场资金应对美国新总统上任呈现避险意愿，伦镍大幅走弱，拖累国内市场。国内市场临近春节，上下游工厂多开始检修，供应与消费市场整体偏淡。印尼原矿出口政策松绑，镍基本面转弱，建议观望为主。	沪铜暂时观望。沪铝多单止盈。沪锌逢低做多。沪镍止损观望。
贵金属	明天凌晨1:00美国总统特朗普(Donald Trump)正式举行就职仪式，将宣誓执行美国总统职务，其就职演说预计对市场冲击较大。我们认为特朗普的观点大概率继续软化将令市场失望，晚间或利多金银。	预计金银本周偏强，建议尝试逢低做多。
螺纹钢	螺纹：试空可行今螺纹窄幅震荡，收3194或跌2.08%。现货方面，唐山钢坯2860（+0）现金含税出厂，近日上海螺纹20mm HRB400 沙钢厂提3230（+0），但成交依旧遇冷。主力在昨回调之后今表现出继续回调整理态势，现货市场较昨价格继续探涨，但实际成交则明显走弱，贸易商心态谨慎。此外，年底螺纹库存持续被动增加，终端需求较弱，影响期货市场信心。黑色系商品中螺纹与铁矿走势强于双焦，建议多单离场，可轻仓试空。	可试空
铁矿石	铁矿：紧跟螺纹今铁矿午后大幅回落，收612.5或跌3.24%，跌幅明显加大。62%普氏铁矿石指数80.65（+0），青岛港61.5% PB粉640（+0）。现货价格继续上行，贸易商心态积极，涨价预期强烈，但临近年底钢厂询盘量尚可，实际成交则因价格过高略显一般，刚需部分则按需采购，无大幅补库意愿。矿石整体供应充足，预计短期矿价将继续回调，维持弱稳，建议逢高做空。	可做空
煤焦	煤焦：尾盘全线跳水，继续下探午后商品全线走弱，橡胶尾盘跌停，黑色系列加速下跌，双焦继续缩量减仓，焦炭收1611（-3.76%），焦煤收1179（-3.72%）。最新数据显示，2016年全国原煤累计生产33.64亿吨，同比减少9.4%，12月当月生产3.12亿吨，创全年月份最高，可见330先进产能的放开效果明显，预估炼焦煤同样如此。2016年全国焦炭产量4.49亿吨，累计同比由负转正为增0.6%，为近22个月以来首次转正。综上可见，双焦的供给压力正逐步增加，库存也在不断累积，节后将有一波去库存阶段。操作上我们认为，买螺抛煤策略盈利继续持有，尚未到3的止盈点，单边可适度试空。	买螺抛煤继续，试空可行
玻璃	当前现货市场整体表现要好于去年同期，市场信心相对稳定。当前生产企业库存增加是正常的销售现象，尤其是北方地区。从整体库存还，本周增幅基本符合预期，同比去年还处于相对较低的水平。大部分生产企业都有一定额度的优惠产品给贸易商或者加工企业。从区域看，沙河地区上月以来库存增加幅度和绝对量都要高于全国水平，对后期市场价格变化压力比较大。	暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场整体守稳运行。目前市场多维持前期报盘，而部分大矿也出台了相应的停产检修计划，其中陕煤集团彬长矿区矿井将于除夕开始停产检修，最晚至2月1日，旗下矿井将全面复产。2016年整体市场的走高，使得煤企生产积极性较高，煤企放假普遍晚于去年，但值得关注的是，大矿在年底为保证安全，也出台了相应的停产计划。	轻仓尝试多单。
原油	美国NYMEXWTI原油3月期货价格周四(1月19日)收盘下跌0.01美元，跌幅0.02%，结算价报52.12美元/桶。ICE布伦特3月原油期货价格收盘下跌0.04美元，跌幅0.07%，结算价报54.16美元/桶。市场普遍担忧随着油价的持续反弹，美国页岩油产量回升恐对减产行动形成威胁。原油维持高位震荡，随着主要产油国联手减产，全球原油市场将从供应过剩转为供应不足的局面，届时各国高企的原油库存量将被快速消耗掉。但是，随着原油价格逐步企稳，此前濒临破产的美国页岩油生产企业可能逐步恢复生产，填补全球原油产量的空白，限制原油价格进一步上涨的空间。盘面上看，今日油价震荡下行，下方有一定支撑。后期投资者可关注OPEC及非OPEC具体减产情况，本周重点关注特朗普上任事件。	宽幅震荡为主，关注原油市场减产情况。
LLDPE	L1705今日上涨145元，涨幅1.43%，收于10265元/吨。今日国内PE市场价格多数稳定，仅华东部分高压走软100元/吨。临近年底，下游工厂多数离市休假，市场交易活动鲜少，贸易商亦无心恋战，停销歇业，价格整理居多。华东部分高压受石化降价影响，原料价格走软。华北地区LLDPE价格在9950-10050元/吨，华东9950-10150元/吨，华南10100-10200元/吨。上游原油和石脑油的成本支撑较强，国内PE四大地区石化库存略降，下游包装膜工厂开工率变化不大，平均在60%左右。农膜和管材负荷季节性回落，而包装膜需求波动不大，但整体上PE需求有所回落。终端在春节来临前可能存在备货需求，另外运输问题还未解决，短期来看下跌空间有限。	建议观望为主
PP	PP1705今日上涨122元，涨幅1.37%，收于9028元/吨。今日PP市场价格窄幅盘整。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。期货盘面高位运行，对市场心态影响有限。贸易商随行出货为主；下游工厂备货结束，接货积极性偏低，市场观望气氛浓厚，成交较为冷清。今日华北市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东8750-9150元/吨，华南9000-9200元/吨。丙烯甲醇价格上涨对PP成本支撑走强，由于交通运输受阻使得新增产能的投放未对市场供应造成压力，且PP拉丝产量增量不多。下游进入生产淡季，BOPP、塑编以及注塑行业开工稳定，石化库存仍在低位，年底前不会大幅增加，目前PP供需整体处于平衡状态。预计PP价格维持高位震荡，防止回调风险。	建议多单谨慎持有
PTA	今日PTA1705合约收于5400点，较上个交易日下跌30元/吨，下跌0.55%。下午PTA期货市场有所下跌，现货成交平平，市场成交以仓单为主，现货报盘与05基差在165-170元/吨左右，商谈在170元/吨左右，预计目前商谈在5230元/吨上下。仓单与05基差报盘在120-125元/吨左右。下午5275-5344仓单成交，5270自提成交。装置方面，四川一套90万吨将在2月份开车；逸盛一套220万吨装备2.4~2.18有检修；远东可能在今年四月份前后重启其中140万吨；汉邦石化220万吨装置负荷9成；福建佳龙2月下旬有停车计划。PTA负荷至77.95%附近，聚酯负荷在85.1%，春节前后聚酯负荷将有季节性下降。近期聚酯工厂利润表现良好，且库存持续在低位水平。部分聚酯工厂出台春节检修计划，从下周开始，聚酯工厂陆续进入春节放假模式，从而需求面逐步走弱，但照往年数据来看，今年整体参与检修的产能大幅下滑，因此整个需求对PTA价格仍有支撑作用。长线看PTA期货市场或存在上升空间，但短期内或窄幅震荡为主，现货市场多同步期货市场，因此在春节前需求放缓的情况下，预计市场或震荡为主。5400点位平台有支撑，近期围绕该平台震荡为主，可留多单底仓，拉升后抛出。	5400附近高抛低吸，多单底仓
LLDPE	L1705今日上涨415元，涨幅4.36%，收于9930元/吨。今日国内PE市场价格部分略高，部分线性和个别低压小涨50-100元/吨，华北和华东个别高压略高50元/吨。线性期货高开大幅上扬，加之部分石化调涨价格，市场交投得到提振，商家随行试探高报，但幅度有限。下游需求跟进缓慢，成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东9550-9900元/吨，华南10050-10350元/吨。港口货源相对充足，农膜生产开工率在逐渐下降，农膜旺季开始转淡，石化库存也有累库风险。福建联合全密度装置因上游裂解装置故障停车，大庆石化低压B线因上游乙烯不足暂时停车，兰州石化老全密度、老低压装置停车。长期偏空思路不变，不过近期盘面波动较大，建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨。	建议观望为主或多单继续持有，不宜追涨
PP	PP1705今日上涨415元，涨幅4.91%，收于8875元/吨。今日国内PP市场价格小幅上涨。石化出厂价维持平稳，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面强势上涨，对市场心态产生较强的提振。贸易商心态好转，顺势高报，观察下游工厂反应；下游工厂根据生产情况随用随拿，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流价格在8500-8750元/吨，华东8600-8850元/吨，华南8700-8850元/吨。12月初东华能源40万吨PP计划检修1个月，短期利多因素有所增加。不过近期粉料利润仍维持在400附近的水平粉料供应继续回升，部分货源已流入市场。加上1月份左右将有几套装置投产，市场供应预期增加。长期偏空思路不变，操作上短线多单应注意风险。	建议短线多单应注意风险
天然橡胶	RU1705今日橡胶盘面大幅下挫1490收至19735。替代品方面，华东地区齐鲁化工城顺丁市场价格25500（-250），合成橡胶(1502)市场价格24000（-100）。国内方面，临近春节，现货报价稀少，下游轮胎厂开工率也将面临下调。国际方面，泰国橡胶局周四表示，将在今年的首次国储橡胶拍卖中出售9.8万吨橡胶。今日RU1705盘面大幅下挫，主要是受到泰国抛储成交的影响和临近春节，下游轮胎厂开工率下调，下游需求量减少，利空因素比较明显，资金并没有强烈的进场欲望，预计对未来的沪胶走势形成了一定的压制作用。合成胶价格继续保持坚挺，支撑沪胶后期走势。全球即将进入停割期，预计在春节后沪胶将继续保持强走势。今日操作思路为前期多头可逢高减仓。	逢高减仓